我国卫星星座部署规划与申报 - 2025年12月，我国向国际电信联盟申报了总数超20万颗的超大规模卫星星座部署规划，创下我国卫星星座申报数量的新纪录 [1][4] - 此次申报中，中国移动、垣信卫星等多家商业主体布局了千颗级乃至万颗级星座，卫星频轨资源申请已上升至国家战略层面 [4] - 由于空间容量有限，低轨卫星轨道遵循先到先得原则，促使各国加速布局以抢占轨道资源 [4] 商业航天产业发展驱动因素 - 政策支持力度前所未有，国家航天局商业航天司的设立解决了监管难题，为产业提供了明确的归口管理部门 [5] - 资本市场准入规则发生历史性转变，2025年12月26日，上交所明确商业火箭企业适用科创板第五套上市标准，为高投入期创新企业打开了直接融资大门 [5] - 产业突破是核心支撑，可回收火箭技术进入密集验证期，2025年底至2026年多型可重复使用火箭的首飞和试验计划已排上日程 [5] - 资本坚定看好产业长期价值，蓝箭航天IPO申请获受理并计划募资75亿元，其背后有国家产业投资基金等“国家队”支持 [6] 行业发展趋势与展望 - 我国低轨卫星互联网发展虽仍处初期，但新申请的巨型星座凸显了战略决心和能力，2025年7月以来已进入快速组网期 [4] - 随着火箭发射工位陆续建成、大运力火箭投入使用以及可回收火箭技术推进，卫星组网进度有望持续加快 [4] - 火箭运力瓶颈缓解将打开下游应用场景，卫星通信、手机直连等传统应用持续深化，“太空算力”等前沿方向展示了更广阔的想象空间 [5] - 商业航天赛道市场空间大，产业链已进入商业化成果初现阶段，2026年火箭和卫星均有众多项目推进，行业景气度明确上行 [6] 军工行业与相关产品表现 - 军工行业基本面受提振，市场认可板块高景气，军工ETF近一年涨超60% [1] - 军工ETF规模超117亿元，全面覆盖海陆空天信全产业链，在跟踪中证军工指数的产品中规模排名第一 [1][10][11] - 军工航天板块正站在由能力建设向体系化应用转化的关键拐点，低轨星座建设、载人航天与深空探测共同构成长期主线 [7] - “十五五”期间国防军工行业将进入新的增长周期，订单确定性增强，新一代主战装备和新域新质作战力量需求提升，景气周期预计持续至2027年 [7] 近期关键事件与催化剂 - 预期2026年1月天兵科技天龙三号或首飞；深蓝航天星云一号首飞并验证可回收；2026年Q1或有朱雀三号继续进行可回收试验，长征12乙首飞并开展回收试验 [7] - 2026年上半年第二代卫星招标或有望启动，年内预计长征10甲/10乙首飞验证可回收 [7] - 火箭首飞、回收试验、卫星招标等事件密集落地，为行业情绪与估值提供支撑 [7]