基金经理刚登峰的投资框架与理念 - 基金经理刚登峰是一位拥有16年证券从业经验和11年投资管理经验的投研老将，其投资框架凝练为从宏观周期到中观产业捕捉，最终落地为精选“高质量+成长”型公司的完整链条 [1] - 其投资哲学概括为以自下而上精选个股为基石，以中观产业趋势研究为抓手的“质量成长”风格，核心选股标准是“好公司、好行业、好估值”，并将“好公司”放在首要位置 [2] - 近年来在投资框架中强化了对中观行业维度的研究，在坚持基本面研究的基础上，锚定产业发展脉络，认为处于上升趋势产业中的公司更能利用其竞争力创造回报 [3] 历史业绩与投研方法论进化 - 截至2025年12月31日，其管理的泉果思源三年持有期基金过去一年单位净值增长率为30.37%，同期业绩比较基准为15.66% [3][10] - 在方法论上最重要的进化是将研究精力放在细分行业未来3-12个月的发展变化上，认为这个时间窗口既能给予足够的研究布局时间，又能把握产业周期的关键变化 [5] - 以锂电材料投资为例，在2025年下半年基于跟踪测算和实地调研，判断部分环节将在2026年出现供给紧张，从而在偏左侧的临界点布局 [5] - 特别重视投研转化效率，要求研究员与基金经理以“信息冗余”的方式高频交互，共同把握产业趋势，并通过组建特色化研究小组打破行业研究壁垒 [6] 对宏观经济与资本市场的整体判断 - 认为中国经济转型过程已接近完成，房地产冲击影响减弱，出口结构多元化，新经济动能崛起 [7] - 认为资本市场正从融资市向投资市转型，大股东减持与IPO融资规模回落，上市公司分红与回购大幅提升，形成了更注重投资者回报的新生态 [7] - 长期来看，当前A股和港股是一个非常好的投资时期 [1] 未来重点关注的三大投资主线 科技 - 科技是当前牛市行情最核心的主线 [8] - 重点关注三个细分方向：一是受益于AI产业浪潮全面渗透的消费电子，相关龙头企业在连接器、电源等核心零部件上的技术储备有望迎来业绩集中释放期 [8] - 二是国产算力，随着政策支持力度加大与资本持续涌入，算力基础设施投资将进入加速期，2026年有望迎来大规模项目落地 [8] - 三是互联网与软件，更多与数据深度结合的AI Agent类产品有望问世 [8] 新能源 - 关注经历调整后、供需格局正在优化的细分行业 [8] - 锂电产业链在储能需求的强劲拉动下快速增长，部分材料环节已率先进入价格上涨周期 [8] - 2026年新能源行业仍有望出现可观增长，过去两三年的调整使得供给端扩张更加理性克制，部分环节可能迎来向上的景气周期 [8] - 海上风电等领域因明确的装机规划与出海战略，呈现需求加速的态势 [8] 周期 - 有色金属板块走强的核心逻辑在于供需基本面的改善，以铜、铝为代表的工业金属在长期资本开支不足和政策性约束下，供给端呈现强约束，价格中枢有望提升 [9] - 尽管部分小品种短期涨幅较大，但几个大品种的估值仍处于合理区间，在供给拐点出现之前，由产能周期驱动的上行趋势仍有望延续 [9] - 化工品、造纸等传统行业在经过持续的产能出清后，竞争格局改善，部分品种已接近供需平衡点，或具备价格弹性 [10]