核心观点 - 公司拟通过H股配售及发行可转债募资约61亿港元，全部用于境外子公司增资，以构建新的国际业务增长极并打开长期发展空间，发行规模有限对短期股东回报影响较小 [1][2] 融资方案详情 - 融资总额约61亿港元，通过两种方式实施 [2] - H股配售：拟配售2.19亿股H股新股，占已发行H股约12.87%，占总股本约2.88%，配售价18.15港元，预计净筹资39.59亿港元 [2] - 发行可转债：拟发行21.50亿港元零息可转换债券，到期日2027年1月12日，转股价19.82港元 [2] - 若可转债全部转股，将转换成约1.08亿股H股新股，占已发行H股约6.37%，占总股本约1.43% [2] - 此次增发合计约占H股总股本的19.24%，约占公司总股本的4.31% [2] 资金用途与战略意义 - 募集资金将全部用于向境外子公司增资 [2][3] - 当前国际业务是中资券商重要发力点，此举旨在提升资本实力以推动综合业务尤其是国际业务发展 [3] - 在上一轮行业资本补充中公司未能进行A/H再融资，此次发行将弥补短板 [3] - 增资完成后，预计广发控股香港的净资产将达到约160亿元人民币，位列中资券商第5位 [3] 财务预测与估值调整 - 考虑到资本市场提振，调整公司2025-2027年归母净利润预测至142.0亿元、155.7亿元、165.7亿元 [2] - 此前对2025-2027年的归母净利润预测值为159.5亿元、160.8亿元、164.5亿元 [2] - 基于2025年1.6倍市净率的估值，将目标价上调至27.71元人民币 [2] 行业背景与催化剂 - 行业供给侧改革正在加速推进 [4]