MiniMax上市表现与市场反响 - 2026年1月9日，AI大模型公司MiniMax在香港联交所主板上市，股票代码0100.HK，IPO发行价以165港元的定价上限发行 [2] - 上市首日盘中股价大涨97%，公司市值突破1000亿港元，成为史上IPO规模最大的AI大模型公司 [2] - 此次全球发售募集资金总额约55.4亿港元（假设绿鞋全额行使），市场认购反响极为热烈：公开发售部分获得1837倍超额认购，国际发售部分获得37倍认购 [2] - 欧洲、美国、加拿大、南非、中东、东南亚的顶级长线机构及主权基金参与投资，该交易是港股IPO近年来最火爆的交易之一 [2] MiniMax公司业务与财务表现 - 公司由前商汤高管闫俊杰于2022年在上海创立，从成立到IPO用时极短，成为全球用时最短的AI上市公司之一 [2] - 2025年前三季度，公司的AI原生产品收入占总营收的71.1%，其中视频生成工具“海螺AI”贡献32.6%，AI社交应用“Talkie/星野”贡献35.1% [10] - 面向企业的开放平台服务贡献了剩余28.9%的营收，公司整体毛利率高达69.4% [10] - 公司技术效率显著，以约1%的美国头部模型成本，实现了仅5%的性能差距，打破了高性能、低成本化与商业盈利的“不可能三角” [11] - 公司是业内算力芯片租期最短、租金最低的大模型公司，坚持使用最新迭代的芯片进行模型训练 [11] - 公司在2023年下半年将大量资源投入MoE架构预训练，并成功推出abab 6.5系列模型，开创了用MoE架构进行大规模商业化部署的先河 [10] 明势创投的投资历程与策略 - 明势创投是MiniMax最早的投资方之一，于2022年3月在公司创业早期进行首笔投资，此后连续六轮加注，是参与历次融资轮次最多的机构 [2][8] - 在参与Pre-IPO轮融资前，明势创投的累计投资金额已超过基金规定的单一项目投资上限，后积极与海外LP沟通取得上限豁免 [9] - 明势创投的投资决策基于对非共识机会的把握，在2021年底的内部复盘会上，其团队判断未来10年AI算力和算法将各实现100倍提升，并衍生出系统性机会 [7] - 投资机构在2022年AI领域投资热度冰点时，基于对端到端数据驱动新AI范式的理解，坚定投资了MiniMax [7][8] - 明势创投的投资风格是敢于在非共识阶段对单一早期项目持续下重注，例如在理想汽车项目上连投七轮直至IPO [15] 明势创投的AI投资版图与布局 - 明势创投内部判断自动驾驶、大语言模型和具身智能本质是同一端到端数据驱动AI范式在不同领域的延展，并据此进行跨领域整合投资 [12] - 该机构从2023年开始系统布局大语言模型上下游，包括AIDC供应链、AI native智能硬件和应用、具身智能及上游核心零部件 [12] - 在具身智能领域，明势创投于2022年7月天使轮投资了逐际动力，并连续多轮加注，该公司在2025年7月获得由京东战略领投的新一轮融资 [13] - 围绕AI应用产业落地，明势创投相继布局了AI自动驾驶、AI+文娱、AI+智能硬件、AI+生产力工具、AI+科学等领域 [13] - 该机构投资了Genspark和Lovart等公司，其中对Lovart的pre-A轮融资果断领投并大比例超额跟投，目前是Lovart最大的机构股东 [14][15] 行业趋势与未来展望 - AI时代变化极快，行业认知需要快速迭代，投资人需具备更快的决策效率以适应瞬息万变 [17] - AI对整个生产力革命带来的深远影响被严重低估，即便极度乐观的预期也可能在一年后被证明是低估的 [18] - AI企业出海已成为超级共识，优秀的出海企业创始人最重要的特质是一号位从第一天起就立志做全球化公司的决心，而非特定的海外背景 [18] - 未来在商业航天、可控核聚变、低空经济等前沿科技领域，都将涌现出颠覆性机会 [19] - 预计到2035年，世界500强中将至少有150家中国科技企业，其中50家将成为全球领军者 [19]