核心观点 - 国盛证券研报认为仙乐健康正迎来重要发展时刻 通过剥离亏损的美国业务、计划发行H股上市以及布局精准营养新赛道 有望优化业务结构、提升盈利并打开增长天花板 [1] 业务优化与盈利提振 - 公司与潜在购买方就出售美国子公司BFPC签署意向书 此举有利于优化公司的美国业务结构 提升整体盈利能力和市场竞争力 [1] - 根据少数股东损益推算 2025年前三季度BF子公司亏损达1.3亿元 预计BFPC剥离后亏损有望显著收窄 大幅提振公司利润表现 [1] 资本运作与战略布局 - 公司拟发行H股并在香港交易所上市 旨在利用国际资本市场优势 打造多元化资本运作平台 [1] - H股上市有助于深化公司全球化战略布局 加速拓展海外市场 打开公司增长天花板 [1] 新业务前瞻布局 - 公司推出AI营养师及精准营养品牌 前瞻布局“精准营养”这一增量赛道 [1] 盈利预测调整 - 考虑到BFPC业务亏损短期影响公司报表盈利 下修盈利预测 由于出售尚未完全落地暂不考虑减值影响 [1] - 预期2025-2027年归母净利润分别为3.1亿元、4.1亿元、5.0亿元 前次预测值为3.7亿元、4.7亿元、5.6亿元 [1] - 预期净利润同比增速分别为-5.5%、+32.5%、+22.8% 当前股价对应市盈率PE为25倍、19倍、15倍 [1]