核心观点 - RBC Capital分析师将Figma目标股价从65美元下调至38美元，但维持“与行业持平”的中性评级，认为公司是值得买入的“超卖”技术指标股票之一 [1] - 分析师认为，随着企业IT支出因AI带来的效率提升而步入大幅增长，Figma这类“AI+设计”软件公司正将设计工作流推向“AI原生时代”，2026年将是关键之年 [1] - 全球AI应用层的“牛市叙事”正在席卷股市，AI应用软件需求旺盛并加速渗透至各行各业，验证了AI应用故事的可行性并预热了2026年后的加速增长趋势 [7][8] 公司概况与产品 - Figma是一家以浏览器为核心的协同设计软件公司，提供从界面设计、原型到设计交付的一体化工作流，核心创收模式为SaaS订阅 [4] - 公司核心产品包括Figma Design、FigJam协作白板以及面向工程师的Dev Mode，于2025年7月31日登陆美股，股票代码FIG [4] - 软件平台的核心卖点是协作式产品研发平台，以设计师为切入点，随后渗透到产品、工程、市场与运营 [4] - 平台核心优势包括端到端工作流、业内强大的跨角色协作以及独家的设计与开发生态 [5] 财务表现与业绩指引 - 2025年第三季度，Figma年化营收运行率创纪录地跨越10亿美元大关，营收同比增长38%至2.742亿美元，超出华尔街预期和管理层指引上限 [2] - 业绩增长主要由生成式AI驱动的设计工具组Figma Make的快速采用推动，约30%的高价值客户每周使用该工具 [2] - 管理层预计第四季度营收在2.92亿美元至2.94亿美元之间 [3] - 管理层预计2026财年全年营收有望达到10.44亿美元至10.46亿美元，意味着财年基准下同比大幅增长40% [3] AI战略与业务进展 - Figma积极将生成式AI技术嵌入其工作流与商业化体系，推出“Figma Make”等AI设计生成与自动化平台，加速从想法到设计雏形的过程 [5] - 公司在定价套餐中纳入“AI credits”等计费机制，将AI应用工具组作为可规模化交付的额外付费能力运营 [5] - Figma近期宣布与OpenAI深度合作，为ChatGPT推出专属的Figma AI App，使ChatGPT数亿用户能通过对话在FigJam中生成设计示意图和图表 [3][5] - 这一合作进一步将“对话式AI生成”接入其协作场景，强化其向“AI-native设计师专业工作台”演进的增长路线 [6] 行业趋势与市场前景 - 企业对于提高效率和降低运营成本的迫切需求，正极大力度推进生成式AI应用与AI智能体两大核心类别的广泛应用 [9] - AI智能体极有可能是2030年前的AI应用大趋势，意味着AI从信息辅助工具演变为高度智能化的生产力工具 [9] - 研究显示，到2030年AI智能体市场规模有望高达530亿美元，从2025年开启的年复合增速高达46% [9] - 谷歌推出Gemini3 AI应用生态后风靡全球，推动其AI算力需求激增，验证了AI应用加速渗透及算力基础设施供不应求的早期阶段 [7] - 全球科技股投资浪潮同时覆盖AI算力基础设施端与应用软件端，为Applovin、Trade Desk、Duolingo、Palantir等AI应用公司估值带来助力 [8] - 谷歌、Applovin、Palantir、Cloudflare等公司自2025年以来均公布了强劲业绩与展望，表明企业级AI应用软件需求同样旺盛 [8]