核心观点 - 德国经济面临结构性挑战，其作为欧洲经济稳定支柱的地位受到冲击，本土工业引擎失速，表现为产能外移、投资收缩和就业流失，形成“本土承压、海外支撑”的企业经营模式[1] 企业本土经营与盈利状况 - DAX 40指数中23家企业的德国子公司连续一年以上处于亏损状态，其中9家连续四年在本土录得亏损[2] - 德国收入最高的100家公司2025年前9个月税前利润下降约15%[2] - 德国企业申请破产数量在2025年升至20年来最高值，达到17604起，影响约17万个就业岗位[2] - 博世集团预计2025年利润将明显低于预期，并计划裁减约2.2万个岗位以应对压力[3] 行业产出与结构性困境 - 2025年德国工业产出连续四年下滑，趋势已超出周期性波动范围，反映工业发展陷入结构性困境[3] - 基础材料、汽车及零部件、机械制造等德国传统支柱工业品类在国际市场中逐渐处于不利地位[3] - 自2019年以来，德国工业部门已流失约40万个岗位，2025年工业部门企业破产数量达到多年高位[4] 成本与竞争力挑战 - 长期高企的能源价格和劳动力成本正进一步侵蚀德国企业竞争力[3] - 高成本环境推高了德企在本土开展长期技术布局的综合成本[3] - 如果企业未能采取有效调整措施，工业产出下行趋势可能进一步加速[3] 投资与未来预期 - 在约2.3万家受访企业中，约三分之一计划削减投资，四分之一计划裁员[4] - 约四分之一的公司预计2026年业务将恶化[4] - 受对美国出口明显下滑等因素影响，2025年德国经济预计仅增长0.1%[4] 潜在影响与应对方向 - 企业本土长期亏损的业务若无法与全球盈利抵扣，可能导致部分服务、研发活动转移至其他国家[3] - 若不及时出台政策降低成本负担、简化行政程序、改善投资环境，德国或将蒙受价值创造和就业岗位双重损失[4] - 若改革滞后，德国可能陷入“高成本-低投资-低增长”恶性循环，加剧“去工业化”风险[4]