宏观经济与市场环境 - 2025年12月中国CPI同比上涨0.7%，环比上涨0.2%，创2024年3月以来新高 [1][7] - 2025年12月中国PPI同比降幅继续收窄，环比由平转涨，PPI-CPI剪刀差收敛至约-2.6个百分点 [1][7] - 当前国内基本面处于“弱复苏+低通胀”阶段，核心CPI持续稍弱说明内需复苏仍属弱弹性 [1][7] - 2025年美国非农就业累计增加58.4万人，月均约4.9万人，较2024年的月均16.8万人大幅减少逾七成 [2][8] - 2025年12月美国非农就业人口仅增加5万人，失业率维持在4.4% [2][8] 政策动态 - 全国商务工作会议明确2026年首要工作是深入实施提振消费专项行动，包括培育服务消费、优化以旧换新、发展数字消费等 [3][9] - 政策端通过财政金融协同、扩大公共服务、引导产业升级等多维手段托底经济 [1][7] - 会议同时部署推进全国统一大市场建设、推动贸易创新发展、塑造吸引外资新优势等八个方面重点任务 [3][9] 市场表现与资金 - 1月12日A股三大指数放量上涨，上证指数报4165.29点涨1.09%，深证成指报14366.91点涨1.75%，创业板指报3388.34点涨1.82% [4][10] - 当日两市成交额突破3.6万亿元，达36449.71亿元，创历史新高 [1][6][7][11] - 当日申万一级行业中，传媒、计算机、国防军工涨幅靠前，分别上涨7.80%、7.26%、5.66% [4][10] - 当日3905只个股上涨，1196只个股下跌 [4][10] - 两融余额上周五收报26276.01亿元，较前一交易日上涨 [6][11] 行业与产业动态 - 中国在2025年12月25日至31日期间集中提交了新增20.3万颗卫星的频率与轨道资源申请，覆盖14个卫星星座，为迄今规模最大的一次国际频轨集中申报 [2][8] - 此次卫星频轨申报主体包括无线电创新院、中国星网、中国移动等多元机构 [2][8] - 从申报到实际发射部署通常有2-7年的周期，此举有望为国内卫星制造、火箭发射、地面设备及运营服务等全产业链带来长期订单预期 [2][8] - 全国商务工作会议强调的服务消费、以旧换新、数字与绿色消费等方向，为大消费板块（如文旅、家电、零售）提供了清晰的政策预期 [3][9] 市场策略与展望 - 对权益市场而言，“风险偏好提升+盈利预期边际改善”引导市场热度提升 [1][7] - 配置上或可关注“科技成长为主+顺周期为辅”的策略 [1][7] - 建议密切跟踪1月中下旬即将公布的社融、信贷及春节消费数据，以验证复苏成色 [1][7] - 美国12月非农数据显示就业市场继续降温，新增就业中枢下移，美联储短期或将对降息节奏保持克制 [2][3][8][9]