核心观点 - 国金证券维持心动公司“买入”评级 认为其自研自发游戏《心动小镇》国际版初期表现亮眼 用户增长迅速 有望成为公司收入第一大游戏 并与《火炬之光：无限》共同构成坚实的业绩基本盘 [1] 游戏市场表现与数据 - 《心动小镇》国际版在全球超过100个国家/地区排名Apple Store免费榜前200名 其中在日本、韩国、法国、泰国等10个国家/地区排名第1 在德国、美国、加拿大等30个国家/地区排名前20名 [1] - 截至2026年1月11日 预计《心动小镇》国际版在Google Play累计下载量超160万次 在Apple Store下载量约100万次 叠加PC端 总下载量预计已超300万次 [1] - 该游戏国服于2024年7月上线 在2025年上半年已成为公司收入第二大游戏 [3] 社交媒体与用户增长 - 在Discord平台 《心动小镇》服务器成员从1月7日的约7万人快速增长至1月11日的超28万人 [2] - 在Tiktok平台 其英文账号粉丝从1月1日的约8.8万增长至1月11日的超19.8万 带相关标签的视频数量超19万个 [2] - 在Instagram平台 其账号粉丝从1月8日的约4.4万增长至1月11日的约11.6万 [2] - 游戏内大量UGC内容具备社交展示价值 随着玩法解锁和内容传播 有望进一步推动游戏破圈并扩大用户基数 [2] 财务预测与业务展望 - 国金证券预计公司2025年、2026年、2027年归母净利润分别为17.04亿元、21.19亿元、25.53亿元 [1] - 基于当前股价 对应的市盈率估值分别为20.16倍、16.21倍、13.45倍 [1] - 基于国际服用户增长趋势及海外庞大用户基数 预计《心动小镇》国际版活跃用户数和年化流水均有望超过国服 将成为公司收入第一大游戏 [3] - 《心动小镇》与《火炬之光：无限》将共同构成公司具备“长青”潜力的游戏矩阵和坚实的业绩基本盘 [3]