行业转型与竞争优势 - 过去一年中国航空业经历转型，主要受惠于根据地、航权及航班时刻等政策调整 [1] - 在消费降级、运力过剩及高铁竞争背景下，行业国内运力投放有序，令票价逐步同比上调 [1] - 受补贴政策改革影响，航空公司凭借宽体机队优势，大幅扩展国际航点及航班频次 [1] - 基于定价及运力优势，中国航空公司正逐步建立相对于全球同行的竞争优势 [1] 行业前景预期 - 预期中国航空业政策顺风将持续 [1] - 假设政策具持续性，预期2026年国内航线票价将同比上升1%至3% [1] - 预期2026年国内旅客量同比增长3%至4% [1] - 预期国际旅客量将维持双位数增长 [1] 公司评级与目标价 - 予春秋航空（601021.SH）“买入”评级，目标价61.3元人民币 [1] - 予南方航空A股（600029.SH）“中性”评级，目标价6.5元人民币 [1] - 予中国南方航空股份H股（01055）“中性”评级，目标价4.1港元 [1]