行业核心观点与展望 - 瑞银对中国航空业持建设性看法 认为行业在过去一年经历转型 主要受惠于根据地、航权及航班时刻等政策调整 [1] - 在运力过剩及高铁竞争下 行业的国内运力投放有序 令票价逐步同比上调 [1] - 受补贴政策改革影响 航空公司凭借宽体机队优势 大幅扩展国际航点及航班频次 [1] - 基于定价及运力优势 中国航空公司正逐步建立相对于全球同行的竞争优势 [1] - 预期中国航空业政策顺风将持续 [1] 行业量化预测 - 假设政策具持续性 预期2026年国内航线票价将同比上升1%至3% [1][1] - 预期2026年国内旅客量将同比增长3%至4% [1][1] - 预期国际旅客量将维持双位数增长 [1][1] 公司评级与目标价 - 予春秋航空(601021.SH)“买入”评级 目标价61.3元人民币 [1] - 予南方航空A股(600029.SH)“中性”评级 目标价6.5元人民币 [1] - 予中国南方航空股份H股(01055)“中性”评级 目标价4.1港元 [1]