市场表现与数据 - 2026年1月12日，A股三大指数集体收涨逾1%，上证指数涨1.09%至4165.29点，续创逾十年新高，深证成指涨1.75%至14366.91点，创业板指涨1.82%至3388.34点 [2][3] - 上证指数实现日线17连阳，再度刷新A股史上最长连阳纪录 [3] - 沪、深、京三市全天总成交额达3.645万亿元，创下单日成交额历史新高，较前一交易日放量逾4900亿元，且为连续第二个交易日超3万亿元 [2][5] - 截至1月12日收盘，A股史上共有7个交易日成交额超3万亿元，次高为2024年10月8日单日成交3.48万亿元 [5] - 收盘时全市场上涨个股达4144只，其中201只个股涨停，下跌个股1182只，其中9只个股跌停 [3] 行业与板块动态 - 31个申万一级行业板块多数上涨，仅石油石化、煤炭、房地产板块小幅下跌，跌幅分别为1%、0.47%、0.29% [3] - 传媒、计算机、国防军工板块领涨，分别大涨7.8%、7.26%、5.66% [3] - 主力资金净流入前三的板块为软件开发、互联网服务、文化传媒，分别净流入108.87亿元、64.21亿元、37.17亿元 [3] - 主力资金净流出前三的板块为电子元件、电池、专用设备，分别净流出66.05亿元、64.38亿元、39.43亿元 [3] 市场情绪与行情判断 - 在积极因素积累、市场情绪保持的背景下，春季行情正在逐步展开 [2] - 伴随指数上涨以及成交量放大，牛市情绪或持续扩散吸引增量资金进入，本轮春季躁动行情或已提前启动 [7] - 市场整体或呈现以主题驱动为主、资金在不同产业主线间快速轮动的运行特征，“主题轮动”格局或有望得到延续 [7] - 春季行情已进行过半，国内外基本面变化方向将是未来市场主线的方向 [8] - A股目前仍处于牛市中期，在经历过估值中枢明显抬升行情后，随着各行业逐步进入业绩释放期，流动性驱动或逐步让位于业绩驱动 [8] 流动性分析 - 当前市场“不缺钱”的预期正在形成，来源多元化 [6] - 杠杆资金仍有空间，当前两融余额约2.6万亿元，占流通市值比例仍低于2015年高点，具备提升潜力 [6] - 存款搬家趋势明确，在长期低利率环境下，居民和企业存款寻求更高收益资产的动力强劲 [6] - 机构长线资金持续流入，政策鼓励下，保险资金正通过降低投资风险因子等方式加大权益配置 [6] - 以2007年及2015年两轮牛市为参照，成交峰值通常是行情启动前谷底的10倍以上，本轮行情启动前的成交谷底约为4775亿元（2024年8月），按历史规律推算的理论峰值区间可达4.08—6.99万亿元，当前的3万亿元尚处中段水平 [5] 宏观与政策环境 - 2026年我国经济或仍处于弱复苏通道，在“稳增长”与“强科技”并行的政策框架下，科技相关领域更容易获得持续性的制度支持、财政资源倾斜以及资本市场配套政策呵护 [7] - AI对海外就业市场的抑制作用正在显现，这意味着美联储货币政策并不太可能带来通胀压力的上升，由此延长美联储的降息周期 [8] - 在货币宽松周期中，存在供需缺口的商品侧的价格弹性会更加突出 [8] - 国内则随着反内卷政策的持续推进，企业盈利的修复值得期待 [8] 产业与投资机会 - 新旧动能转换已初具成效，已有一批初具规模的高科技上市公司从“政策驱动”逐步走向“业绩验证”，为中长期资金参与和持续定价提供了必要条件 [7] - 短期来看，目前股市整体流动性相对充裕，多数个股距离“924”行情以来新高仍有距离，政策前置发力、基本面预期改善等新的催化值得期待，股市中仍有较多的投资机会值得关注 [2] - 随着1月进入年报业绩预告的披露窗口期，业绩预告披露有助于进一步明晰当前的景气线索，业绩因素对股价的影响会逐步增加 [8]