美联储褐皮书 - 美联储将于1月12日（周四）3:00公布2026年首份褐皮书，距离上一份（2025年11月26日）已过去一个半月，将揭示美国各区的宏观经济变化情况 [1][9] - 褐皮书每年发布八次，内容基于对商业人士、经济学家等联系人的采访，由十二个地方联储汇总报告给美联储 [2][10] - 观察者通过褐皮书的措辞变化研判经济，上一份报告称经济活动变化不大，有两个区报告适度下降，一个区报告温和增长 [2][10] - 若本次报告经济下降的储备区增加而增长的储备区减少，则可判定美国宏观经济延续疲软态势 [2][10] - 上一份褐皮书提到就业略有下降，约半数区的劳动力需求减弱，价格适度上涨，这种就业疲软和物价上涨的局面有利于美联储延续降息政策 [2][11] - 若本次褐皮书对劳动力市场和通胀的表述出现变化，美联储降息的概率也将随之改变，例如物价水平上升将削弱美联储继续降息的意愿 [2][11] 美国12月CPI数据 - 美国劳工统计局将于本周二21:30公布美国12月未季调CPI年率，这是美国政府停摆期间首个不受影响的单独月份物价数据，指导意义较高 [3][12] - 12月未季调CPI年率前值为2.7%，预期值持平；12月未季调核心CPI年率前值为2.6%，预期值2.7%，机构预期显示12月物价平稳，变化不大 [6][15] - 历史数据显示，10月CPI数据空缺，此前CPI一直保持在2.8%至3%的高位运行，11月核心CPI年率骤降至2.6%，创近一年以来最低值，意味着美国通胀率日趋疲软 [6][15] - 即便12月数据回升，若升幅较小，恐无法改变市场对美国通胀疲软的预期 [6][15] - 美联储货币政策基于通胀预期，当前通胀疲软增强了美联储降息的概率，主流观点认为美联储首次降息时间点或在今年3月，年内总计有三次25基点的降息 [6][15] - 若12月和2026年一季度的CPI数据出现异常回升，首次降息时点和累计降息次数可能出现变化 [6][15] - 美国劳工统计局将于本周三21:30公布11月PPI数据，该数据是CPI的前瞻指标，但由于公布时间晚于CPI，其前瞻作用失效，PPI传导至消费端需一定时间，11月PPI数据对未来物价走势仍具影响性 [6][15] 原油市场报告 - 美国能源信息署（EIA）将于本周三1:00公布月度短期能源展望报告，同日石油输出国组织（欧佩克）也将公布月度原油市场报告 [7][16] - EIA原油报告基于美国原油市场供需数据，欧佩克报告基于OPEC+成员国产油数据，两者结合可分析最大消费国（美国）和最高供应端（OPEC+）的情况，辅助判断国际油价未来走势 [9][18] - 美国强迫委内瑞拉石油全部销往美国，委内瑞拉作为OPEC+创世纪成员国，日产原油约百万桶，此举干扰了OPEC+的原油供应统计数据，也影响了成员国减产或增产行动的一致性 [9][19] - 市场关注点在于欧佩克是否会在月报中对委内瑞拉事件发表评论，若有评论，将对国际油价产生重要影响 [9][19]