文章核心观点 - 公司宣布2025年是其里程碑式的一年，预计将实现14%-16%的营收增长，并在行业规模创纪录的背景下，通过47亿美元的交易额巩固了其市场领导地位，同时展望2026年及未来，其研发管线将迎来多个重要里程碑，有望驱动持续增长 [2][5][6][8][11] 行业趋势与市场地位 - 2025年特许权融资市场交易总额达到创纪录的100亿美元，较前五年（2021-2025年）年均71亿美元增长约40%，反映了生命科学行业对该融资模式益处的日益认可 [3] - 合成特许权（由公司首创）是市场增长的主要驱动力，2025年已宣布的合成特许权交易总价值增至47亿美元，几乎占市场增长的一半 [4] - 公司在行业中保持领导地位，2025年宣布交易额达47亿美元（其中资本部署26亿美元），市场份额约为40%，其合成特许权交易额达20.75亿美元，是2024年9.25亿美元纪录的两倍多 [5] 公司财务业绩与展望 - 公司预计2025年全年投资组合收入（即“营收”）在32亿至32.5亿美元之间，同比增长14%-16% [2][6] - 截至2025年第三季度的过去十二个月，公司的投入资本回报率为15.7%，投入股本回报率为22.9% [7] - 公司的目标是到2030年实现至少47亿美元的投资组合收入，这意味着2025-2030年期间年复合增长率至少为9%，并预计在此期间为股东带来年均至少中双位数（mid-teens）的总回报 [8][9] - 预计到2030年，非GAAP流动性指标投资组合现金流将达到约40亿美元 [9] 研发管线进展与未来催化剂 - 公司拥有20种在研疗法的特许权组合，2025年取得重要进展，包括Myqorzo获FDA批准，以及ecopipam、TEV-'749和deucrictibant的3期临床试验取得积极结果，这些疗法均有潜力达到超过10亿美元的年销售峰值 [10] - 2026年，公司预计其研发管线将迎来多个重要里程碑，包括潜在重磅疗法daraxonrasib（胰腺癌）、litifilimab（狼疮）和pelacarsen（心血管疾病）的关键数据读出，以及zidesamtinib（ROS1突变阳性非小细胞肺癌）等疗法的FDA批准和上市 [11] - 基于卖方分析师共识销售预测，公司后期管线中的疗法合计有潜力实现每年超过430亿美元的非风险调整峰值销售额，这可能为公司每年带来超过21亿美元的新特许权收入 [12] 公司业务与战略更新 - 公司通过将其外部管理团队内部化，实现了显著的成本节约，并加强了股东利益一致性与治理 [6] - 公司是生物制药特许权最大的收购方和创新的主要资助者，其当前投资组合包括超过35种商业化产品和20种在研候选产品的特许权 [14]