核心观点 - 花旗集团策略师团队预计，投资者在2026年推进多元化股票持仓的意愿将继续驱动资金流向，预计将带动MSCI全球指数再涨10% [1] - 该趋势的关键驱动力在于美国与世界其他地区企业盈利的日益趋同 [1] - 多元化配置并不意味着明确抛售美国资产，花旗同时预测标普500指数在2026年将上涨11% [1] 市场趋势与资金流向 - 投资者目前对国际股票显示出更强的信心，相较于美国，当前对世界其他地区的持仓看涨程度显著更高，且整体风险偏好较一年前更为广泛 [1] - 尽管近期市场讨论所谓的“美国例外主义”可能终结，但资金流数据显示迄今的轮动仍较为温和 [2] - 欧洲在2025年实现了自2018年以来的首次年度资金流入，但该流入规模仅逆转了此前流出量的不到10% [2] - 在企业盈利格局变化的背景下，长期的资金流结构仍然支持多元化配置的逻辑 [3] 盈利与估值分析 - 通过欧洲的政府支出、日本的再通胀政策以及人工智能的广泛普及，美国以外主要市场的每股盈利仍有提升空间 [1] - 尽管所有主要股市的估值均高于历史平均水平，但美股估值最为昂贵，其远期市盈率为22倍，处于过去25年中的第91百分位 [1] - 全球股市估值则处于第90百分位 [1] 区域与板块配置观点 - 该团队目前超配新兴市场（除英国外）及欧洲市场，对美国和日本持中性看法，对英国和澳大利亚则低配 [3] - 其看好的全球板块包括科技、金融和医疗保健，而对消费板块持低配观点 [3] 具体指数目标预测 - Manthey及其团队预计，MSCI全球指数将在2026年末升至1,360点，较上周五收盘位高出约10% [1] - 花旗同时预测标普500指数在2026年将上涨11% [1]