市场风格与资金流向 - 市场天平正逐渐向硬科技、有色金属等领域倾斜，而传统大消费面临销量下滑、行业景气度低迷等多重挑战 [2] - 截至2025年末，北向资金持股市值连续3个季度增加的行业有6个，包括有色金属、通信、国防军工、电力设备等，其中有色金属、国防军工等行业获环比加仓 [3] - 截至2025年末，北向资金持股数量连续3个季度下降的行业有4个，包括美容护理、食品饮料、家用电器及计算机行业 [3] 北向资金行业持仓变动 - 与2025年一季度末相比，家用电器行业北向资金持股数量下降幅度最高，达26.56%，最新持股22.63亿股；食品饮料行业持股数量下降幅度接近24% [3] - 截至2025年末，北向资金持股市值连续3个季度下降的行业仅有美容护理和食品饮料，前者持股市值较2025年一季度末下降超过55%，后者下降幅度接近36% [3] 食品饮料行业与贵州茅台表现 - 申万食品饮料行业指数已年线5连阴，2026年开年首周涨幅位居申万31个行业倒数第6 [4] - 北向资金连续3个季度减仓的食品饮料公司有8家，主要以酒类公司为主，其中贵州茅台的持股数量较2025年一季度末下降超过30% [4] - 截至2025年末，北向资金持有贵州茅台股份数量为5504.88万股，相比2020年二季度末的持股峰值1.06亿股，持股数量接近腰斩 [4] - 机构一致预测数据显示，贵州茅台2025年、2026年营收及净利润增速都将首次下降至个位数 [6] 食品饮料板块调整原因 - 食品饮料板块在2020年之前已连续多年上涨，估值较高，在2021年疫情持续时间超出预期的情况下开始调整 [6] - 消费被视作偏经济后周期的角色，在经济复苏过程中，政策刺激可能短期提升消费并改善报表 [6]