上市申请与财务表现 - 公司于2026年1月12日向香港联交所递交主板上市申请，联席保荐人为华泰国际和广发证券 [1][33] - 2023年、2024年营业收入分别为20.26亿元、25.61亿元，2025年前九个月营收为19.82亿元，较2024年同期的17.86亿元同比增长11% [1][33] - 2025年前九个月经调整净利润为1.92亿元，同比增长31% [1][33] - 公司共经历三轮融资，投资方包括黑蚁资本、启承资本、厦门建发、益海嘉里等 [2][34] 市场规模与行业地位 - 按门店数量计，公司是中国及全球最大的中式快餐公司 [1][34] - 以饺子及云吞产品在零售及餐饮业的GMV计，公司是中国最大的饺子云吞企业 [1][34] - 中国中式快餐市场预计将以8.0%的年复合增长率增长，到2030年达到12853亿元规模 [29][61] - 其中饺子云吞行业市场规模有望达到2857亿元 [29][61] - 国际中餐规模在2027年预计将达到4452亿美元 [30][62] 门店网络与扩张 - 截至2025年9月30日，公司拥有4266家门店，覆盖中国32个省份及东南亚国家 [3][35] - 门店总GMV由2023年的47.72亿元增加31%至2024年的62.48亿元，2025年前九个月GMV为47.89亿元 [1][34] - 中国大陆门店遍布200多个城市，一线城市门店2150家（占比51%），二线城市942家（占比22.4%），三线及以下城市1121家（占比26.6%） [5][37] - 三线及以下城市门店占比从2023年的19.8%提升至2025年（截至9月30日）的26.6%，提升6.8个百分点 [5][38] - 2025年“袁记云饺”在东北区域、西北区域门店数分别同比增长262%、51% [7][40] - 截至2025年底，新加坡门店达10家，泰国首店开业，一年间海外落地11家门店 [32][64] 业务模式与收入构成 - 公司采用“餐饮零售”一体化业务模式，旗下拥有餐饮品牌“袁记云饺”和零售品牌“袁记味享” [12][45] - 饺子及云吞系列占公司门店GMV超过80% [21][53] - 外卖GMV由截至2024年9月30日止九个月的14.57亿元，增长46.6%至2025年同期的21.36亿元，占GMV比例从32.4%提升至44.6% [15][47] - “袁记味享”2025年前九个月收入同比2024年前九个月增长46% [12][45] - “袁记味享”在全国提供34个SKU，截至2025年9月30日止九个月，仅“韭菜鲜肉饺”就售出超百万包 [12][45] 产品与运营 - 公司创新性推出“生食外带店”、“生熟外带店”、“堂食店”三大标准化门店模型 [8][41] - 截至2025年9月30日，堂食店3333家（占比78.1%），生熟外带店632家（占比14.8%），生食外带店301家（占比7.1%） [9][43] - 截至2025年9月30日止九个月，招牌“鲜虾蟹籽云吞”售出3000万份，“玉米鲜肉饺”售出超1500万份 [22][54] - “鲜虾蟹籽云吞”是中国市场2024年最畅销的手工现包云吞产品 [22][54] - 同期售出约920万份熟食招牌黑猪肉云吞面、750万份熟食鲜虾蟹籽云吞面及120万份熟食杂酱面 [22][54] - 公司建立了月度上新机制，往绩记录期共上新超过200款新SKU [24][56] - 招牌产品韭菜鲜肉饺熟食每份售价15-25元，黑猪肉云吞面每份15-16元，杂酱面每份8-10元 [24][56] 供应链与品控 - 公司已建成完全一体化的“源头至门店”供应链体系 [16][48] - 通过分布在核心市场周边的五大工厂进行标准化生产，成都与佛山新工厂在建设中，并计划在华北、华东新建工厂 [18][50] - 截至2025年9月30日，86%以上的门店位于其中一个仓库或前置仓的200公里范围内 [20][52] - 2024年公司库存周转时间为12.1天，大幅优于中式快餐行业平均水平的25天左右 [20][52] - 核心原料以“两天一配”的频率送达超过70%的门店 [20][52] - 饺子和云吞的皮馅比维持在60%或以上，显著优于同行 [22][54] 加盟体系与单店模型 - 截至2025年9月30日，全球加盟门店总数4247家，加盟商伙伴2065名，加盟商人均门店数2.06 [25][57] - “老人开新店”是门店增长的主要驱动力之一 [25][57] - “袁记云饺”管理超过350个SKU，每家门店提供约50个SKU [25][57] 会员体系与数字化 - 截至2025年9月30日，公司拥有超过3500万名会员，2025年12月会员总量突破4000万 [27][59] - 截至2025年9月30日止十二个月，会员平均季度复购率约32.3% [27][59] - 近50%的受访消费者认为“手工现包”是选择公司的首要因素 [21][53]