核心观点 - 沉寂已久的银行IPO市场出现活跃信号，海南银行、东莞银行、南海农商行三家中小银行相继推进上市进程，折射出中小银行在资本补充压力下的突围需求 [2] - 海南银行若成功上市，将成为海南自贸港首只本土银行股，广东两家银行的重启则意味着中小银行IPO赛道的升温 [2] 海南银行IPO进展与驱动因素 - 海南银行正按规划推进IPO相关工作，以补充资本并提升风险抵御能力，可能成为海南自贸港全岛封关后首家登陆资本市场的本土银行 [3] - 海南自贸港于2025年12月18日正式封关运作，跨境金融、贸易投资便利化等政策进入实质性落地阶段，为本土银行带来政策红利 [3] - 海南银行在跨境金融领域取得突破，已成为全国首家上线上海票交所跨境人民币贸易融资资产转让服务平台的城商行 [3] - 海南银行2025年上半年营收和净利润同比分别下滑15.61%和24.32%，盈利能力亟待提升 [4] - 海南银行IPO仍面临挑战，包括尚未进入上市辅导阶段，需完成股份制改造、信息披露规范等关键步骤，以及需应对外资银行和国内大型银行的竞争压力 [4] 东莞银行与南海农商行IPO进展与挑战 - 东莞银行和南海农商行的审核状态于2025年12月29日恢复为“已受理”，标志着其上市进程正式重启 [5] - 东莞银行的上市历程已跨越17年，期间多次因财务资料过期、政策调整等原因中止 [5] - 南海农商行则因股权变动、不良率攀升等问题屡次受阻 [5] - 截至2025年三季度末，东莞银行的核心一级资本充足率降至9.13%，逼近监管红线 [5] - 截至2025年三季度末，南海农商行的不良贷款率则升至1.55%，高于行业平均水平 [5] 行业背景与政策环境 - 三家银行的IPO动态契合当前金融改革的政策导向，2025年中央经济工作会议明确提出“深入推进中小金融机构减量提质”，补充资本金是“提质”的核心环节 [6] - 中央金融工作会议已明确要求“拓宽银行资本金补充渠道”，中小银行亟须通过上市、发债等方式建立长效资本补充机制 [6] - A股银行板块估值持续低迷，截至2026年1月8日，42家上市银行中市净率最高仅0.96倍，最低不足0.3倍，这可能影响新上市银行的定价和融资效果 [6] - 监管对股权结构、公司治理的要求日益严格，部分中小银行存在的历史遗留问题仍需整改 [6] - 过往案例显示中小银行上市之路艰辛，例如宜宾银行三次冲击港股IPO才成功，九台农商行则因融资能力不足选择退市 [6]