JB Global Capital 2025年第四季度投资者信核心观点 - 基金在2025年第四季度表现不佳，净值下跌8.9%，主要因其最大持仓阿里巴巴股价大幅下跌所致，而同期全球市场小幅上涨 [1] - 尽管第四季度受挫，基金全年回报强劲，达到67.5%，自成立以来累计回报为108.9%，表现优于主要基准指数 [1] - 2025年市场涨幅高度集中于少数大型科技公司，但基金因估值纪律而基本回避了这些公司，管理层仍专注于基本面，并相信随着市场领涨板块轮动，此方法将有利于长期表现 [1] 阿里巴巴集团控股公司概况与业绩 - 阿里巴巴是一家中国跨国科技公司，在电子商务和云计算领域实力雄厚 [2] - 公司云计算收入同比增长34%，其人工智能相关产品收入已连续九个季度实现三位数增长 [2] - 截至2025年第四季度末，公司股价约为每股146美元，拥有410亿美元净现金，核心业务季度收入接近350亿美元 [2] - 公司估值约为18倍过去十二个月市盈率，在通过人工智能和云计算获得增长潜力的同时，也受到成熟业务的保护 [2] - 截至2026年1月9日，公司股价收于约150.96美元，市值约为3589.5亿美元，其一个月回报率约为-3.57%，过去52周股价上涨约86.43% [2] JB Global Capital对阿里巴巴的操作与看法 - 在阿里巴巴股价上涨近85%后，基金决定减少其持仓，在每股172美元的价格水平减持了约10%的仓位 [2][3] - 此次减持操作更多是基于风险回报比的变化，而非对公司业务价值的信念动摇，基金将部分利润重新配置到其他机会中 [3]