政策调整驱动需求异动 - 核心观点：原为传统检修与需求淡季的一季度因政策调整转变为“小旺季”，光伏产品增值税出口退税将于2026年4月1日取消，海外买家为规避未来成本上升而提前下单，推高出口需求 [1] - 市场反应：政策预期刺激光伏组件板块股价大涨，例如东方日升盘中一度涨停收盘涨超14%，天合光能涨逾8%，隆基绿能涨逾4% [1] - 产业链分化：资金对硅料联盟反垄断作出反应，上游硅料环节表现相对低迷，大全能源、通威股份涨幅不足1.8% [2] 产业链价格与利润动态 - 组件价格与利润：头部组件企业陆续上调报价，抢出口窗口期使下游组件涨价意愿更强，涨价信号明确，有望带动组件厂商一季度利润量价齐升 [2] - 硅料价格驱动因素：硅料价格与供需更取决于自律联盟与自身利润率水平 [2] - 历史参照：2025年上半年曾因“4.30”和“5.31”政策节点引发抢装潮，随后需求退坡导致供应链转折，多晶硅期货创上市新低，现货跟跌，硅片、电池价格跌超9% [2] 后续需求与行业展望 - 短期透支风险：抢出口虽短期内扭转“供需双弱”局面，但存在提前透支海外二季度需求的可能性 [2] - 全年需求预判：从全年维度看，抢出口后或再现需求断崖式下跌，对需求构成利空，多晶硅价格可能再度承压 [3] - 需求托底与关键变量：国内光伏在“十五五”开局年预计在政策指引下稳步增长，为需求形成托底，产业链价格稳定更依赖自律控产，后续演变依赖全行业自律控产的实际走势、海内外政策导向及产业链上下游博弈 [3] - 龙头企业影响：对于已实现海外产销一体化的龙头企业，退税取消对毛利率水平影响预计较小，关键取决于海外市场需求变化 [3]