文章核心观点 - AI产业正从硬件转向软件 迎来从技术验证到商业价值兑现的转折点 2026年AI应用有望从“可用”到“好用”成为继算力之后的新主线 [1] 市场表现与催化剂 - 2025年1月12日 智谱股价盘中最高涨超60% 市值一度超1100亿港元 收盘涨31%至208.40港元/股 其与滴滴达成战略合作 共同推进AGI在出行领域的智能体应用 [2] - 2025年1月12日 MiniMax股价盘中一度涨近40% 收盘涨15%至398港元/股 公司于1月9日登陆港交所 上市首日收盘价较发行价上涨109% 市值突破千亿港元 [2] - 智谱与MiniMax的上市表现催化了AI应用概念行情 易点天下、视觉中国等A股20多只相关个股涨停 [1][2] 公司业务与战略 - MiniMax兼具技术实力与产品商业化能力 是资本市场稀缺标的 B端业务追求循环收入且增速较快 海外营收已远超国内 C端业务聚焦内容工具、内容平台、Agent等方向 不参与对话产品竞争 [3] - 智谱与滴滴的战略合作将围绕AGI关键技术及出行领域的智能体应用展开 旨在共同推进Agent场景落地和大模型人才培养 深化出行场景的意图对齐与推理能力建设 [2] - 智谱创始人唐杰表示 公司已将战略重心聚焦于Coding（编程）领域 2025年12月上线的GLM-4.7模型针对编码能力、长程任务规划与工具协同进行了强化 [7] 行业趋势与方向 - 行业正从搜索引擎优化（SEO）转向生成式引擎优化（GEO） GEO旨在让目标内容被大模型直接消化吸收并优先体现 成为数字营销新方向 [4] - 随着模型能力提升及推理与长窗口成本下降 AI下游应用场景加速进入商业验证阶段 搜索营销、Coding、多模态、Agent、AI for Science等领域的商业化进程有望加速 [4] - 编程（Coding）与智能体（Agent）被视为2026年行业发展的两大重点方向 [6][7] - 业内专家认为 Agent未来需要能够与物理世界交互以释放真正的工作能力 在To B场景中 模型智能水平越高 解决的任务越多 带来的收益越大 [7] - Agent产品的商业爆发取决于价值、成本与速度三要素的平衡 即需解决有价值的人类事务、成本可控以及应用开发速度快 [8] 投资逻辑与商业化场景 - 华鑫证券分析认为 智谱与MiniMax上市后 传媒应用端看好数字营销GEO承接AI红利 2026年一季度 AI应用与内需双轮驱动仍可期 [4] - 大模型上市后面临商业化问题 从数字营销到电商再到内容及体验经济 均是AI商业化的较好场景 [4] - 市场遵循寻找能承接大模型能力的下游应用逻辑 例如易点天下利用大模型驱动广告投放与AIGC内容生成 为企业出海营销降本增效 [5]