文章核心观点 - 中泰证券认为A股市场春季行情特征已逐步显现 本轮春季躁动或已提前启动 市场风格偏向小盘成长与双创板块 建议把握主题轮动机会并关注证券金融科技板块的弹性 [1][2][7] 本轮市场上涨脉络 - 2025年中下旬A股经历调整后再度上攻 形成新一轮上涨趋势 [2] - 上涨主要受几轮因素带动 12月A500ETF累计净流入接近1000亿元人民币对市场产生托举 [2] - 假期恒生科技板块大涨提振市场信心 元旦期间个险开门红数据表现较好 首日保险板块爆发带动市场情绪 [2] - 伴随指数上涨以及成交量放大 牛市情绪或持续扩散并吸引增量资金进入 本轮春季躁动或已提前启动 [2] 春季躁动行情特征 - 春季躁动是A股市场显著季节性特征 通常每年年末至次年一季度出现一轮具有较高确定性的阶段性上涨行情 [3] - 特征包括 年初是宏观政策密集出台与展望关键时期 资金提前布局可能受益领域形成主题性投资热点 [3] - 年初资金流入的季节性为市场创造必要的流动性条件 财报数据真空期使市场短期无法证伪预期 情绪易于在乐观预期中发酵 [3] - 复盘2016-2025年行情 主升行情启动时间大多集中在1月下旬 结束时间一般在3月中上旬两会左右 持续30个交易日左右 [3] - 春季躁动行情主升浪涨幅大约在15%左右 市场风格整体偏小盘偏成长 板块更偏向双创板块 [3] - 行业方面 高估值高成长预期的TMT与有政策或产业预期催化的行业如机械新能源有色金属表现较好 [3] 2026年春季躁动展望 - 一季度乃至更长时间市场或呈现市场底部抬升与主线不断活跃的特征 [4] - 宏观环境看 2026年我国经济或仍处于弱复苏通道 在稳增长与强科技并行的政策框架下 科技相关领域更容易获得持续性支持 [4] - 产业层面看 新旧动能转换已初具成效 一批初具规模的高科技上市公司从政策驱动逐步走向业绩验证 [4] - 2026年伴随资金入市与信心增强趋势不断强化 科技板块的预期博弈与价值发现过程或将成为资本市场长期关注方向之一 [4] - 资金方面 市场长线资金托底 政策推动下市场或维持交投活跃 长线资金与居民资金入市及政策支持为市场提供必要流动性 下行风险整体可控 [4] - 在几大因素共同作用下 市场或难以呈现单边普涨行情 但结构性机会有望持续活跃 市场整体或呈现以主题驱动为主 资金在不同产业主线间快速轮动的运行特征 [4] 当前市场资金动向 - 12月中下旬以来杠杆资金再度活跃 本周融资买入额占全A比重再度震荡上升 [1][5] - 小盘成长板块成交额占比在12月底开始持续上升 资金开始向小盘成长板块聚集 [1][5] - 此前经历近一个月持续净流出的主题或行业指数ETF资金本周由负转正 呈现明显的净流入态势 [1][6] 投资建议 - 板块优先配置小盘成长与双创方向 把握主题弹性 一季度市场风格整体或依然偏向小盘偏成长 建议重点关注小市值双创板块 [1][7] - 策略优先选择以短期趋势跟踪为主 在尊重市场强势方向的前提下 顺势参与具备资金聚集的主题板块并及时进行切换 [1][7] - 建议重点关注前期回调较为充分 筹码结构明显改善 且近期已出现资金重新聚集迹象的主题方向 如医药 机器人 游戏 [1][7] - 把握长牛脉络 证券保险仍有空间 金融科技弹性更大 证券与金融科技板块直接受益于市场成交量中枢上移以及杠杆资金活跃度回暖 [1][7] - 金融科技板块上市公司盈利模式对交易量 活跃账户数及市场波动度更为敏感 市场热度上升带来的业绩弹性更大 [1][7]