文章核心观点 - 华尔街六大金融巨头（摩根大通、美国银行、花旗集团、富国银行、高盛、摩根士丹利）因面临特朗普政府在信用卡利率和按揭利率方面的施压，可能即将进行大规模债券发行以应对潜在经营损失，此举可能从市场抽走流动性，对风险资产构成边际逆风 [1][2][4] - 美股财报季开启，市场关注华尔街金融巨头的业绩及其对2026年美股牛市的指引，高盛等机构对银行板块盈利前景持建设性向好观点，预计净利息收入将持续修复至2027年 [3][8][9] 发债计划与市场影响 - 债券市场交易员预计本周投资级债券发行规模约为600亿美元，主要由美国六大金融巨头领衔 [1] - 巴克莱银行预测，本月约350亿美元的债券发行将来自“华尔街六大金融巨头”，且本季度末前发行规模可能进一步攀升至550亿美元 [1] - 就2026年全年而言，巴克莱预计这六家巨头在所有币种下将合计发行约1880亿美元的高评级债券，较上年增长7%，增幅可能由到期与赎回规模增加20%所驱动 [7] - 高评级债券大规模发行会在一级市场吸收庞大资金，带来短期“供给压力”，可能收紧金融条件，导致信用利差和无风险利率技术性上行，对股票、加密货币及高收益公司债等风险资产构成“边际逆风因素” [2] 政策压力与业务影响 - 特朗普总统呼吁美国所有放贷机构将信用卡利率上限设为10%，为期一年，此举对金融机构股价造成抛售压力，例如第一资本股价跌近8%，美国运通跌超4%，摩根大通、富国银行与美国银行股价均跌超1% [4] - 信用卡业务是华尔街金融巨头零售金融版图中重要的利润池，美国商业银行信用卡计划利率近期大致在21%上下，对计息账户利率约22%左右，显著高于多数其他零售贷款品种 [5] - 若10%的利率上限生效，银行可能通过收紧授信、下调额度、减少福利、提高费用或退出高风险客群来应对，将“盈利压力”转化为“供给收缩”和“福利回收” [6] - 白宫层面推动“两房”（房利美、房地美）额外买入规模约2000亿美元的MBS，以压低按揭利率，这可能压低银行资产端收益率，对大型商业银行整体净息差产生负面影响，并可能带来久期与对冲成本变化 [6] 财报季与盈利前景 - 摩根大通于美东时间周二率先公布季度业绩，美国银行、花旗集团和富国银行于周三公布，高盛与摩根士丹利于周四公布，由此拉开美股财报季帷幕 [7][8] - 华尔街分析师普遍预期标普500指数在2026年将继续牛市轨迹并有望冲击8000点 [3] - 预计这六家银行业超级巨头在2025年合计将获得高达1570亿美元的利润，或为历史第二高年度利润 [7] - 高盛发布研报称，2026年美国银行股板块展望“建设性向好”，看好即将到来的2025年第四季度财报季，预计摩根大通等业绩表现强劲 [9] - 高盛分析师指出，大型银行板块处在更可持续的盈利路径上：净利息收入自2024年中期触底后有望延续回升至2027年；资本市场与财富管理费用维持韧性并温和增长；费用端稳定增长形成正向经营杠杆 [9][10] - 特朗普政府承诺减少对大型公司尤其是华尔街金融巨头的联邦监管并进一步减税，这对银行基本面前景构成中长期重大利好 [10] 发债动机与市场条件 - 当前借款成本相对便宜，投资级债券利差平均仅为0.78个百分点（78个基点），自2025年6月以来从未超过85个基点 [7] - 在当前的利差与综合收益率水平下，六大行中的绝大多数预计将在公布业绩后考虑以基准规模发行债券，以便在乐观业绩数据带来的积极投资者情绪中获益 [7] - 有观点认为，鉴于经济活动以及更为强劲的并购环境，市场对银行信用资产的强劲需求将抵消任何因监管变化而导致的供给减少的市场观感 [8]