铜 - 隔夜伦铜冲高回落，国内宽幅震荡，国内精炼铜进口维持亏损 [3][12] - 宏观方面，美国最高法院将对特朗普政府关税合法性作出裁决，美国司法部对美联储主席鲍威尔启动刑事调查引发市场对美联储独立性的担忧 [3][12] - 国内方面，光伏电池等产品出口退税调整，可能导致一季度出现抢出口动作 [3][12] - 库存方面，LME库存下降1750吨至137225吨，Comex库存增加2215吨至472140吨，SHFE铜仓单增加5406吨至116622吨 [3][12] - 需求方面，铜价走高使下游采购转为谨慎，成交以刚需为主，但贵金属乐观情绪传导至有色市场，叠加一季度抢出口预期，情绪上继续拉动铜价 [3][12] - 策略上，建议维持逢低买入思路，但不宜过度追高 [3][12] 镍与不锈钢 - 隔夜LME镍价上涨2.12%至18075美元/吨，沪镍微跌0.04%至141520元/吨 [4][13] - 库存方面，LME库存减少228吨至284562吨，SHFE仓单增加814吨至39670吨，LME 0-3月升贴水维持负数，进口镍升贴水维持600元/吨 [4][13] - 消息面，印尼能源部长表示将根据行业需求调整镍配额以支撑价格，但未透露2026年具体配额水平 [4][13] - 基本面看，价格快速上涨带动产业链产品价格走强，一级镍排产环比大幅增加18.5%至3.72万吨，套保需求可能对盘面价格造成压力 [4][13] - 印尼政策刺激镍价走强，但实际配额落地仍需时间，建议关注成本线附近逢低做多机会 [5][14] 氧化铝、电解铝与铝合金 - 隔夜氧化铝震荡偏弱，AO2605合约收于2821元/吨，跌幅0.63%，持仓增加15068手至56.1万手 [6][15] - 隔夜沪铝震荡偏强，AL2603合约收于24630元/吨，涨幅0.18%，持仓增加4112手至38.3万手 [6][15] - 隔夜铝合金震荡偏强，AD2603合约收于23445元/吨，涨幅1.03%，持仓增加306手至22296手 [6][15] - 现货方面，SMM氧化铝价格回落至2659元/吨，铝锭现货贴水收至平水，佛山A00铝报价上调至24390元/吨 [6][15] - 氧化铝厂矿石储备偏高，溢价采购情绪低，成本下压，环控结束持续放产叠加进口补充，厂家和下游库存累积 [6][15] - 环控结束叠加出口退税取消，光伏企业抢出口，加工端开工有望保持韧性，铝锭累库压力稍缓，铝价延续高位节奏，现货贴水持续收窄 [6][15] 工业硅与多晶硅 - 12日工业硅震荡偏强，主力2605合约收于8755元/吨，涨幅0.75%，持仓减少827手至23.89万手 [7][16] - 百川工业硅现货参考价9628元/吨持稳，最低交割品价格持稳在8850元/吨，现货升水收至95元/吨 [7][16] - 多晶硅震荡偏弱，主力2605合约收于49995元/吨，跌幅2.89%，持仓减少2113手至48830手 [7][16] - 百川多晶硅N型复投硅料价格持稳在55000元/吨，最低交割品硅料价格55000元/吨，现货升水扩至5005元/吨 [7][16] - 新疆大厂进入检修期，硅厂高位套保和积极出货，厂家库存向中间环节转移，隐性库存增加 [7][16] - 工业硅供需双减维持震荡，新疆春节前物流停摆压力引发产区节前抢运和集中性仓单注册，多晶硅上方溢价空间受限 [7][16] 碳酸锂 - 昨日碳酸锂期货2605合约涨停至156060元/吨 [8][17] - 现货价格方面，电池级碳酸锂平均价上涨12000元/吨至152000元/吨，工业级碳酸锂平均价上涨12000元/吨至148500元/吨，电池级氢氧化锂（粗颗粒）上涨11000元/吨至143000元/吨 [8][17] - 仓单库存增加610吨至25970吨 [8][17] - 供给端，周度产量环比增加115吨至22535吨，2026年1月碳酸锂产量预计环比下降1.2%至97970吨 [8][17] - 需求端，2026年1月三元材料产量预计环比下降5%至78180吨，磷酸铁锂产量预计环比下降10%至363400吨，三元动力电池产量预计环比下降6.15%至28.7GWh，铁锂动力电池产量预计环比下降9.77%至90.01GWh，铁锂储能电池产量预计环比增加0.99%至63.15GWh [8][17] - 库存端，周度总库存环比增加337吨至109942吨，其中下游库存下降2458吨至36540吨，其他环节库存增加2080吨至55020吨，上游库存增加715吨至18382吨 [8][17] - 基于出口退税调整、终端强预期、电池厂反内卷和正极材料排产上修，尽管原材料价格上涨可能抑制需求，但短期难证伪，在市场强预期、下游低库存及看多逻辑下，价格表现易涨难跌 [8][17]