贵金属价格表现 - 沪银主力合约2604昨日开盘18800元/千克，收盘20945元/千克，单日涨幅达14.42% [2][7] - 沪金主力合约2602昨日开盘1004.48元/克，收盘1026.28元/克，单日涨幅达2.57% [2][7] 宏观面核心逻辑 - 地缘政治与避险情绪是维持贵金属看多环境的核心逻辑，以伊冲突风险显著升温 [2][8] - 尽管市场已开始定价2026年美联储降息节奏偏缓的预期，但货币政策方向仍向宽松，对贵金属价格难以形成强利空 [2][8] - 未来实际利率仍有向下空间，叠加地缘因素多变以及去美元化的逐步推进，为贵金属价格提供向上动力 [2][8] 基本面核心逻辑 - 现货紧张局面仍未缓解，COMEX白银近月未平仓合约对应较大实物交割需求，而全球白银显性库存中可供交割实物料仍紧张 [2][8] - SLV白银ETF金融化锁仓的背景未发生显著改变，银价的上涨或将进一步强化该逻辑，整体看挤仓逻辑仍在 [2][8]