交易概览 - 中国生物医药企业荣昌生物与艾伯维达成一项总金额高达56亿美元的授权合作 [1] - 艾伯维获得荣昌生物研发的RC148（一款靶向PD-1/VEGF的双特异性抗体）在大中华区以外地区的开发、生产和商业化独家权利 [1] - 交易包括6.5亿美元首付款及最高达49.5亿美元的开发、监管和商业化里程碑付款，以及大中华区以外地区净销售额的两位数分级特许权使用费 [1] 产品与技术 - RC148是一款新型靶向PD-1/VEGF的双特异性抗体药物，旨在激活抗肿瘤免疫反应的同时抑制肿瘤驱动的血管生成 [1] - 该药物通过同时靶向并抑制PD-1与VEGF通路，有望通过多机制增强免疫系统的抗肿瘤活性 [1] - 荣昌生物正在中国开展RC148单药及联合疗法治疗多种晚期恶性实体瘤患者的临床研究 [1] 行业背景与赛道动态 - PD-1是肿瘤免疫治疗领域的基石靶点，但由于免疫微环境复杂性和耐药性，临床需求尚未被完全满足 [3] - PD-1/VEGF双抗被视为有潜力引领新一代免疫疗法的方向，2024年以来受到药企广泛关注 [3] - 2025年上半年，三生国健与辉瑞达成60.6亿美元的PD-1/VEGF双抗授权合作，百时美施贵宝与BioNTech达成111亿美元的联合开发与商业化合作，将赛道推向热潮 [3] - 2025年下半年，在康方生物的PD-1/VEGF双抗头对头OS数据不及预期后，市场对该赛道潜力产生犹豫，相关授权交易出现降温 [4] - 康方生物的PD-1/VEGF双抗合作方Summit已于2025年第四季度向美国FDA递交该药物的上市申请，用于特定非小细胞肺癌患者的二线及以上治疗 [4]