纯碱行业核心观点 - 政策扰动增加但基本面限制上行 供应过剩格局未改 短期价格低位震荡为主 [4][39] - 中期过剩压力难改 整体偏空对待 上游企业可关注反弹后的卖出套保机会 [5][40] 纯碱供应 - 本周纯碱整体开工率为84.39% 环比上升4.43个百分点 周度产量为75.36万吨 环比增加5.65万吨 [13][49] - 本周检修计划减少 下周检修计划较少 预计产量小幅增加 近期新增产能投放 供应端压力较大 [4][12][39] - 截至本周五 氨碱装置生产成本为1308元/吨 环比增加1元 联产装置(双吨)生产成本为1648元/吨 环比增加4元 [11][46] 纯碱需求 - 本周纯碱产销率为78.18% 环比大幅下降26.15个百分点 [16][53] - 重碱需求下降 本周浮法玻璃冷修2条产线 光伏玻璃冷修1条产线 [4][18][39] - 最新浮法玻璃在产日熔量环比下降1400吨至150065吨 光伏玻璃在产日熔量环比略降320吨至88160吨 用碱需求下降 [18][56] - 轻碱需求持稳 [4][19][39] 纯碱库存 - 本周纯碱生产企业库存大幅增加16.44万吨至157.27万吨 库存绝对值处于偏高水平 [25][60] - 本周纯碱社会库存小幅下降 最新交割库库存减少1.31万吨至37.73万吨 [25][60] - 西北、华中地区累库明显 其余地区库存小幅增加 [20][61] 纯碱利润与价格 - 本周五 氨碱装置生产利润为-58元/吨 环比增加38元 联产装置(双吨)利润为-40元/吨 环比减少4元 [24] - 12月国内纯碱期货完成交割13.8万吨 均价1136元/吨 [10][44] - 截至本周五 沙河地区现货价格与SA2605合约基差为-40元 环比扩大47元 华北地区基差为22元 环比缩小69元 [42] 玻璃行业核心观点 - 供应下降 期价明显反弹 短期基本面改善 供应下降提供支撑 05合约偏多震荡 [24][64] - 中期价格取决于冷修规模和政策情况 可关注低估值背景下的做多机会 [27][65] 玻璃供应 - 本周浮法玻璃冷修2条产线 开工率环比下降0.67%至71.38% 产能利用率环比下降0.73%至75.00% [31][71] - 当周产量为106.42万吨 环比减少1.04万吨 [31][71] - 截至本周五 国内浮法玻璃在产日熔量为150065吨/日 较去年同期下降约4.6% [31][71] 玻璃需求 - 当前玻璃终端地产行业疲软 2025年1-11月房屋竣工面积累计降幅18.0% [31][64] - 截至12月下旬 玻璃深加工企业订单天数为8.6天 环比下降10.7% 同比下降16.1% [64][79] - 2025年12月1-31日全国乘用车厂家批发275.9万辆 同比下降10% 环比下降8% [31][73] 玻璃库存与利润 - 截至本周五 全国样本企业玻璃总库存为277.59万吨 环比下降6.74万吨(-2.37%) 同比增加27.04% [75] - 本周玻璃产销改善 华北、华南地区库存降幅较大 [26][75] - 按现货价格计算 当前浮法玻璃平均利润为-89元/吨 较上周增加5元/吨 行业亏损延续 [80] - 以石油焦为燃料的浮法玻璃利润为-6元/吨 环比增加19元 [80] 纯碱与玻璃价差 - 截至本周五 纯碱主力合约与玻璃主力合约的价差为84元/吨 环比缩小38元/吨 [70] - 本周玻璃期价涨幅大于纯碱 价差环比缩小 [70]