市场对12月美国CPI数据的预期 - 市场预计美国12月CPI环比上涨0.3%、同比上涨2.7% 核心CPI预计环比涨0.3%、同比涨2.7% [2] - 由于政府停摆导致10月数据缺失 11月部分商品及租金价格被人为压低 使12月可能出现“技术性抬升” [2] - 牛津经济研究院预计12月CPI环比可能达到0.4% 高于共识 并指出要到年中才能真正看到趋势 [5] 影响通胀前景的关键因素 - 经济学家预计12月物价涨幅加快 反映关税压力仍在发酵 不过有望在2026年下半年缓解 [1] - EY-Parthenon美国首席经济学家表示2026年初通胀还会略微上升 但不会出现飙升 关税压力不会长期阻碍通胀回落 [6] - 特朗普政府自2025年起大幅提高“对等关税” 被广泛认为是2025年商品通胀的重要推动因素 [7] - 最高法院对特朗普关税是否合法的判决结果将影响通胀前景 若推翻关税 商品CPI分项有望更快降温 若维持则物价黏性时间更长 [7] 数据解读与政策环境 - 政府停摆导致的统计扭曲尚未消散 劳工统计局在11月和12月数据中使用假设填补租金与部分价格缺口 令住房成本、核心商品增速偏离常态 在正式数据修正前 每月CPI波动都要谨慎解读 [5] - 上周五的非农数据被市场广泛解读为关上了一月降息的大门 约95%的期货交易员认为美联储短期不会动作 更多押注落在今年春季或年中启动降息 [8] - 司法部已就国会移交线索调查美联储主席鲍威尔是否涉及伪证 引发对货币政策独立性的担忧 [8] - 12月CPI数据将在充满政策与结构性变数的时点公布 若数据符合预期 美联储将继续等待更清晰的趋势 若显著高于预期 市场可能重新评估美联储抗通胀的意志与能力 [8]