核心观点 - 高盛报告认为，全球原油供应增加导致市场过剩，2026年油价可能承压下行，但地缘政治风险将持续引发市场波动 [1] - 高盛维持对2026年布伦特及WTI原油均价的预测，并预计油价将在2026年第四季度触底 [1] - 高盛预计2027年油价将逐渐回升，但下调了当年均价预测，同时预测长期（2030至2035年间）油价将大幅回升 [4] 油价预测与走势 - 维持2026年布伦特原油均价预测为每桶56美元，WTI原油均价为每桶52美元 [1] - 预计布伦特与WTI油价将在2026年第四季度触底至每桶54美元和50美元 [1] - 对2027年布伦特原油均价预测为每桶58美元，WTI均价为每桶54美元，较此前预估均下调5美元 [4] - 预测2030至2035年间，布伦特与WTI原油均价将分别达到每桶75美元和71美元 [4] 市场供需分析 - 全球石油库存上升，且预测2026年每日供应过剩230万桶，这将导致油价在2026年走低，除非出现大规模供应中断或欧佩克减产 [3] - 预计2027年油价回升，因非欧佩克供应增长放缓以及需求持续强劲，市场将再度出现供应短缺 [4] - 上调2027年美国、委内瑞拉和俄罗斯的预期供应量，分别增加30万桶/日、40万桶/日和50万桶/日，这是下调2027年油价预测的原因之一 [4] - 从长期看，由于长期投资不足，全球原油需求将在2040年之前持续增长 [4] 近期市场表现与背景 - 截至发稿，布伦特原油期货价格约为每桶63美元，WTI原油价格稳定在每桶59美元 [3] - 2025年，布伦特与WTI油价均创下自2020年以来最差的年度表现，跌幅接近20% [3] - 美国政策制定者对强劲能源供应和较低油价的关注，将在中期选举前抑制油价持续上涨的空间 [4]