黄金及有色金属市场表现 - COMEX黄金价格于1月12日盘中突破4600美元/盎司，续创历史新高 [3] - 矿业ETF（561330）当日大涨超3%，2025年全年涨幅达106.11%，在有色板块10只ETF中排名第一 [1][14] - 该ETF资金持续布局，连续10日净流入近6亿元 [1] 金价上涨驱动因素 - 宏观层面受“流动性宽松”与“避险需求”双轮驱动 [3] - 美联储降息周期深化导致实际利率下行，降低了持有黄金的机会成本 [3] - 地缘政治局势复杂化（东欧、中东、南美）推升了避险需求 [3] - 全球央行购金需求持续旺盛 [3] 基本金属供应端扰动 - 铜：加拿大矿产商Captone位于智利的曼托韦德铜金矿于1月2日开始罢工 [3] - 铝：莫桑比克Mozal铝厂将于2026年3月转入无限期停产 [3] - 镍：印尼镍矿商提议削减镍矿配额，淡水河谷印尼因2026年产量计划获批延迟暂停采矿作业 [3] 有色金属行业前景 - 在地缘扰动、大国博弈及能源革命背景下，有色牛市有望延续 [3] - 全球供应链分化重构可能导致战略金属品种轮番演绎 [3] - 能源革命带来新需求，金属作为能源转型核心载体，有望迎来需求重构与价值重估 [3] 矿业ETF（561330）产品特点 - 跟踪中证有色金属矿业主题指数，截至2026年1月9日，指数成分股数量为39只 [4] - 前十大成分股权重集中度达55.82%，高于中证有色指数的47.93% [4] - 指数中【黄金+铜+稀土】合计权重为55.8%，高于中证有色指数的50.9% [7] - 截至2025年1月12日，该ETF规模为17.54亿元，在同类2只产品中排名第一 [14] 主要金属品种后市展望 - 铜：矿端供给刚性导致紧平衡，伦铜及沪铜库存已降至历史低位，美联储降息周期开启有望推动铜价进入上涨大周期 [12] - 铝：2026年电解铝产能增长有限，新能源与电力等新需求推动强劲，宏观流动性宽松有望支撑铝价高位运行 [12] - 锂：国内外储能需求高速增长，供给建设周期偏长，预计全球碳酸锂供需在2026年恢复至紧平衡水平，有望推动锂价上行 [13] - 稀土：中国稀土出口管制有限度放开，产业链强壁垒和海外高需求有望兑现为高利润弹性，产业战略价值凸显或推动板块估值提升 [14]