贵金属市场行情表现 - 2026年1月贵金属市场迎来强劲爆发，黄金和白银价格双双突破历史峰值，避险交易是主导行情的核心逻辑[1] - 1月12日现货黄金首次站上4600美元/盎司，日内涨幅一度扩大至2%，COMEX黄金同步创历史新高[3] - 1月12日现货白银涨近5%突破84美元/盎司，续刷历史峰值，COMEX白银涨幅超5%逼近84美元[3] - 国内市场同步上涨，沪银主力合约高开后触及涨停，涨幅超11%，沪金涨逾2%至1031.30元/克的历史高位[3] - A股贵金属板块活跃，晓程科技、盛达资源等个股走强[3] - 白银近期涨幅尤为突出，月涨幅已达44.74%[3] - 国投白银LOF年内涨幅超8%，流通份额创下31.39亿份的历史新高[3] 价格上涨的核心驱动因素 - 美联储内部风波升级是引爆此次避险交易的关键推手，政策不确定性急剧上升引发全球资金涌入传统避险资产[1][4] - 1月11日，美联储主席鲍威尔证实联邦检察官已于1月9日向其送达传票，威胁就2025年6月参议院作证事宜提起刑事诉讼，直指美联储办公楼翻新项目可能存在的资金滥用问题[4] - 鲍威尔称这是破坏美联储货币政策独立性的“借口”，白宫与美联储的长期龃龉公开化，特朗普政府此前已多次要求鲍威尔辞职[4] - 美联储内部政策分歧显著，2025年12月议息会议中，9名成员支持降息25个基点，3名成员反对，形成2019年以来最明显的决策分裂[4] - 政策不确定性的飙升引发市场定价重构，美联储决策层的动荡让市场对后续政策路径产生严重疑虑[5] - 美元指数快速走弱，美债吸引力下降，10年期美债收益率波动加剧，黄金白银作为无信用风险的避险资产成为资金的“安全港”[5] - 美国12月非农就业数据仅新增5万个岗位，低于7.3万的市场预期，进一步强化了美联储降息预期，压低实际利率，为金银价格提供了额外支撑[5] 资金流向与市场情绪 - 开年以来资金持续流入，前7个交易日黄金类ETF净申购份额超4亿份[5] - 华安黄金易ETF规模逼近1000亿元大关[5] - 全球黄金ETF资产管理规模已突破3500亿美元，创下2020年以来的最高水平[5] - 截至1月6日当周，白银投机者净多头头寸增加1063份合约至17658份，反映市场对白银的看涨情绪升温[5] - 尽管黄金投机净多头有所削减，但长期资金与央行购金形成支撑，2025年11月全球央行净购金45吨，新兴市场央行的战略配置需求构成中长期托底力量[5] 市场观点分歧 - 乐观阵营认为美联储风波短期内难以平息，货币政策不确定性将持续推升避险溢价，叠加美元信用边际走弱、全球地缘风险频发，金银仍有上行空间[6] - 瑞银将2026年黄金价格预测上调至5000美元/盎司[7] - 美国银行预计白银价格可能飙升至135-309美元/盎司的峰值区间[7] - 中国外汇投资研究院李钢指出，若全球进入低增长+高财政压力+宽松货币的新常态，黄金仍具备趋势性配置价值，核心运行区间可参考4300-5000美元/盎司[7] - 谨慎观点则聚焦短期回调风险，瑞银最新报告警示，尽管长期看多黄金目标未变，但短期警报已拉响，此前金价上涨更多是“搭了白银爆发的便车”，上涨“成色”不足[7] - 从技术面看，金银快速拉涨后已积累大量获利盘，上期所已通过限制白银日内开仓量、调整保证金比例等方式降温，提示市场波动风险[7] - 部分机构认为，若美联储风波出现缓和，或经济数据意外走强，可能引发金银的高位获利回吐，短期大概率进入宽幅震荡区间[7] 影响后续走势的关键变量 - 鲍威尔刑事调查的进展直接决定美联储政策不确定性的走向，若调查升级导致权力真空，可能进一步激化市场避险情绪[8] - 美联储1月议息会议的政策信号、美国通胀数据将重塑降息预期[8] - 资金面动向同样关键，黄金ETF的流入节奏、CFTC持仓结构变化，以及央行购金的持续力度，将影响金银的支撑强度[8] - 全球地缘冲突的演变、工业需求（尤其是白银在光伏、AI领域的需求落地），也将成为左右行情的重要因素[8]