行业核心主题 - 中资券商股迎来五大核心主题：再杠杆启动股本回报率扩张、财富管理业务受惠家庭资产重新配置、投行业务增长受在岸复苏及离岸强劲势头带动、离岸扩张提振经营杠杆及ROE上行、行业持续整合 [1] 行业盈利预测 - 预计主要上市中资券商去年及今年盈利分别上升46%及15% [1] 公司表现与评级 - 国泰海通、中金公司及广发证券盈利增长预计跑赢行业，受行业利好及再杠杆支撑 [1] - 偏好具强劲资本状况的券商，包括国泰海通、中金及广发证券H股，因其增长展望良好及ROE具上行空间 [1] - 将中国银河H股评级降至“中性”，因其缺乏增长催化剂 [1] 行业监管与成本 - 成本效率在牛市时属重要，但监管机构对券商股本融资维持审慎态度 [1]