文章核心观点 - Coinbase正对美国立法者施加压力 旨在保留其向持有稳定币的客户提供奖励的能力 因为一项即将公布的主要加密法案中的某些限制条款可能使该业务面临风险[6] 如果法案文本包含超出与奖励相关的增强披露要求的内容 这家美国最大的加密货币交易所可能重新考虑其对数字资产市场结构法案的支持[5] 市场结构法案与立法进展 - 一项主要的数字资产市场结构法案计划在周一公布 并定于周四至少在一个参议院委员会进行审议[5][6] - 关于奖励的某些措辞将被添加到法案中 但其具体影响取决于法案的最终措辞[7] - 稳定币奖励问题侵蚀了该市场结构法案的两党支持 Coinbase警告可能撤回支持 这加剧了紧张局势 可能导致法案通过延迟[9] - 彭博情报分析师Nathan Dean认为 缺乏两党支持的审议可能将法案在上半年通过的概率推低至70%以下[9] Coinbase的业务模式与财务影响 - Coinbase鼓励用户在其交易所持有USDC 例如为Coinbase One余额提供3.5%的奖励[1] - 如果市场结构法案禁止此类激励措施 可能减少人们在交易所持有稳定币 进而可能导致Coinbase的总稳定币收入下降 该收入根据彭博数据预计在2025年达到13亿美元[1] - 奖励对Coinbase是一个重要问题 交易所与Circle Internet Group Inc分享由支持Circle的USDC稳定币的储备金产生的一部分利息收入 存放在Coinbase的USDC提供了关键且稳定的收入流 在熊市中尤为重要[2] - Coinbase持有Circle的一小部分股权 Circle是目前符合美国7月通过的法律的最大稳定币发行商[2] 行业游说与政治影响 - 加密货币行业是2023-2024年选举周期中最大的企业支出者 向支持的候选人输送了大量资金[3] - Coinbase由联合创始人兼首席执行官Brian Armstrong领导 曾向Donald Trump的总统就职典礼捐赠100万美元 并且是资助总统提议的白宫舞厅的捐款公司之一[3] - 特朗普的第二任政府迅速为数字资产行业带来了胜利 包括在7月通过了首个针对稳定币发行商的联邦监管框架 即所谓的GENIUS法案[8] - 该法案的签署引发了一波公告潮 从零售商到传统金融机构都对进入稳定币领域表现出兴趣 特朗普家族成员共同创立的World Liberty Financial甚至在法律生效前就发布了名为USD1的自家稳定币[8] 监管争议与潜在妥协方案 - 正在考虑的一个选项是限制向受监管的金融机构提供奖励的能力 这一举措得到了银行业一些人的支持 他们认为生息稳定币账户可能从传统银行吸走存款[4] - Coinbase已申请国家信托章程 这可能最终允许其根据规则提供此类奖励 但原生加密公司正在推动保留基于平台的奖励作为一种可行模式 即使没有章程 并警告更广泛的限制可能颠覆该行业的竞争[4] - GENIUS法案禁止稳定币发行商仅因持有代币而支付任何形式的利息或收益 但并未阻止像Coinbase这样的第三方分销合作伙伴提供与其客户余额挂钩的奖励[10] - 银行业谴责交易所支付稳定币奖励的想法 认为这会威胁从银行系统抽走存款并削弱社区贷款[10] - 美国银行家协会在最近的一封信中写道 如果数十亿资金从社区银行贷款中转移 像我们这样城镇的小企业、农民、学生和购房者将遭受损失 并指出加密交易所和稳定币关联公司网络并非为填补贷款缺口而设计 也无法提供FDIC保险的产品[11] - 相比之下 加密行业将银行业的努力描绘成试图推翻GENIUS法案中已达成共识的内容 Coinbase首席政策官Faryar Shirzad补充说 保留与稳定币挂钩的奖励计划对于维持美元霸权很重要 并指出中国最近宣布计划开始为其央行数字货币数字人民币支付利息[11] - 一种潜在的中间道路是只允许拥有银行牌照或金融机构的实体提供稳定币余额奖励[13] 五家加密公司最近已获得美国货币监理署的有条件批准成为国家信托银行 但这些批准也引起了银行业游说团的激烈反对[13] - 考虑到最近的批准 一项允许拥有信托章程的公司提供收益的市场结构法案可能会安抚部分加密行业[13] 行业应对与未来展望 - 如果实施限制 一些行业内部人士认为这只会开始一场打地鼠游戏 因为加密公司将寻求新的方式来奖励用户[14] - 支付巨头Stripe的技术与业务总裁William Gaybrick表示 不存在无法奖励消费者在应用程序内进行操作的世界 在一个你在应用程序内持有稳定币的世界里 该应用程序会找到某种方式为此给你信用[14]