核心观点 - 美国12月CPI数据预计将加速攀升 主要受食品与能源价格 尤其是数据中心电力需求上涨带动 市场普遍预期美联储将在1月会议上维持利率不变 [1] - 此前11月的通胀数据因政府停摆导致的数据收集问题而被人为压低 12月数据预计将出现显著回调 但部分扭曲因素（如租金）的完全修正将延迟至2026年 [2][4] 通胀数据预测 - 经济学家调查预计 12月消费者价格指数(CPI)环比上涨0.3% 同比涨幅预计为2.7% 与11月持平 [1] - 预计12月核心CPI环比上涨0.3% 同比上涨2.7% 高于11月的2.6% [1] - 美国劳工统计局估算 核心CPI在9月至11月期间上涨了0.2% [1][4] 数据扭曲与修正 - 为期43天的政府停摆影响了10月价格数据收集 劳工统计局采用延续估算方法编制11月CPI报告 特别是针对租金数据 [2] - 11月价格数据收集工作集中在当月后半段 正值零售商开启假日折扣促销 导致租金指标及商品价格领域出现扭曲 [2] - 政府停摆造成的扭曲因素消除后 经济学家预计报告将显示此前加征关税的影响正逐渐传导至通胀 [3] - 劳工统计局采用6个月的面板数据核算租金 2025年10月采用延续估算方法所产生的影响 将在2026年4月再次运用该住房面板数据时得以消除 [4] 价格变动驱动因素 - 商品价格预计将加速上涨 其中新车、家具以及服装等商品的价格涨幅尤为显著 [4] - 服务价格增长在12月也应有所回升 尤其是住宿和机票等季节性敏感类别 [4] - 商品价格的反弹可能会比服务价格更为显著 因假日折扣在商品行业更为普遍 [4] - 房租市场或许仍将延续疲软态势 [4] 政策与市场预期 - 市场普遍预期 在1月27日至28日召开的会议上 美联储会维持基准隔夜利率在3.50%至3.75%这一区间不变 [1] - 美联储将个人消费支出价格指数(PCE)作为衡量其2%通胀目标的关键指标 [1] - 多数经济学家认为 在美联储主席鲍威尔任期于5月结束前不会降息 [4] - 华盛顿制造的大量不确定性可能对经济不利 并最终导致更高的通胀 [5]