公司IPO进程与募资概况 - 苏州联讯仪器股份有限公司将于1月14日科创板IPO上会，拟公开发行不超过2566.6667万股 [2] - 公司此次IPO拟募集资金19.54亿元 [2] - 若IPO成功，按发行不低于25%股权测算，公司上市后估值将达到78.16亿元，较2022年末30亿元的投后估值大幅增长 [11] 报告期财务表现 - 报告期内（2022年至2025年1-9月），公司营业收入分别为21439.06万元、27579.31万元、78862.99万元、9768.7万元，净利润分别为-3788.88万元、-5670.31万元、14088.3万元、9768.7万元，实现扭亏为盈 [3] - 2024年和2025年1-9月，公司经营活动产生的现金流量净额分别为8078.58万元、-2548.27万元 [3] - 同期，经营现金流净额与净利润的比值分别为0.57和-0.26，该指标始终未超过1 [3] 应收账款与盈利质量 - 截至2022年末、2023年末、2024年末、2025年9月末，公司应收账款账面余额分别为8,962.97万元、13,559.08万元、25,455.43万元和40,001.69万元，占当期营业收入比例分别为41.81%、49.16%、32.28%和37.24% [4] - 同期，逾期应收账款账面余额分别为2743.99万元、3690.72万元、9558.59万元、15587.66万元，坏账准备计提金额分别为717.27万元、1690.54万元、2355.94万元、3295.39万元 [4] - 应收账款期后回款比例持续走低，分别为99.98%、98.88%、87.18%、27.55%，2025年1-9月数据较2024年大幅下滑近60个百分点 [4] - 市场质疑公司是否存在放宽信用政策以拉动业绩增长的情况 [4] 股权激励情况 - 报告期内，公司股份支付金额分别为3943.74万元、4845.42万元、4436.67万元、3289.98万元，三年半合计股份支付费用达16515.81万元 [5] - 2020年11月，公司向尚未入职的唐仁伟实施股权激励，对应持股比例0.37%，股权由其配偶、公司员工朱红代持 [6][7] - 2022年2月，公司向尚未入职的林甲威、李甲福实施股权激励，对应持股比例0.91%，股权由林甲威配偶、公司员工江芳代持 [6][7] - 申报稿中未详细披露唐仁伟、林甲威、李甲福的个人履历，其获得特殊激励的原因不明 [6] 公司估值变动 - 2022年2月，公司增资后投后估值为11.1亿元 [9][10] - 2022年5月，股权转让后公司投后估值为14.0亿元 [9][10] - 2022年12月，公司增资后投后估值为30.0亿元 [9][10] - 在2022年3月至12月的9个月内，公司估值暴增了2.7倍 [9] - 上交所要求公司结合业务发展、经营情况等说明2022年估值变化较大的原因及合理性 [10] 募资规模与资产对比 - 截至2025年9月末，公司资产总额为16.1亿元，净资产为8.09亿元 [11] - 此次19.54亿元的拟募资额，远超公司当前资产总额，是净资产的2.42倍 [12] - 高额募资规模足以支撑公司再造一个同等体量的自身，其合理性引发市场思考 [12]