核心观点 - 穆迪首席经济学家马克·赞迪警告，特朗普要求房利美和房地美购买2000亿美元抵押贷款债券的指令可能适得其反，推高房价而非解决住房负担能力问题 [1][5] 对住房市场的影响 - 指令发布后，美国固定抵押贷款利率下降了10-20个基点，至略高于6%的水平 [1][6] - 赞迪认为利率下降带来的缓解是假象，严重的住房短缺意味着刺激措施将导致房价上涨 [1][6] - 此举对降低购房成本几乎没有帮助，因为现金涌入会推高有限库存的价格，抵消利率略微降低的好处 [1][6] 对政府支持企业（GSEs）的影响 - 特朗普吹嘘其首个任期内不出售房利美和房地美的决定，为两家机构积累了巨额现金 [3][7] - 赞迪认为，要求GSEs购买债券导致其资产负债表重新扩张，是一种危险的倒退 [3][7] - 2008年金融危机后对两家机构施加的本金限制正在逐渐瓦解 [4][7] - 取消投资组合上限可能导致两家机构重回危机前扮演“巨型对冲基金”角色的时代，这种模式在全球金融危机期间彻底失败 [4][7] 货币政策与制度冲突 - 赞迪指出存在与美联储相关的更深层次制度冲突，尽管美联储在去年12月重新转向量化宽松，但仍允许其持有的抵押贷款支持证券（MBS）提前支付并到期 [1][6] - 特朗普要求GSEs大举购买债券的命令，实际上抵消了美联储管理其抵押贷款组合的努力 [1][7] - 该指令被描述为白宫绕过美联储的后门，引发了关于谁控制货币供应的冲突 [2][7] - 赞迪质疑“谁负责制定货币政策”，并称行政部门的权力过度扩张比市场机制更令人担忧 [3][7]