人民币国际化的核心路径与突破口 - 人民币国际化在“十五五”时期必须与国家整体发展战略协同推进，其核心任务是成为“强大的货币”，支撑金融强国建设 [1][3] - 人民币国际化的关键不仅在于贸易结算，更在于提升其投资计价和官方储备功能，当前在大宗商品计价方面与“石油美元”体系相比仍显不足 [3] - 制度型开放是重要抓手，大宗商品领域具备现实突破条件，未来在“一带一路”及与中亚、中东等能源资源型国家的经贸往来中，人民币有望承担更多计价职能 [3][4] - 部分国家出于对美元波动的顾虑及资产配置多元化考虑，也愿意接受人民币作为计价和结算货币，这为政策顺势推进创造了条件 [4][19] 当前人民币国际化面临的主要制约 - 国际货币地位的提升与一国经济增长潜力及币值稳定性密切相关，人民币国际化需依托中国经济高质量发展，从“速度导向”转向“质量导向” [5][20] - 人民币国际化受限于离岸金融资产体系不完善，与美元背后成熟、多层次、高流动性的金融市场相比，人民币资产在可投资空间、产品多样性、流动性及风险对冲工具等方面仍有较大发展潜力 [5][6][20] - 境外可投资的人民币资产供给较为有限，制约了人民币在国际市场上的使用 [1][7][21] 推进人民币国际化的关键举措 - 亟需构建完整的人民币离岸金融体系，解决境外人民币资金“无处可投”的问题，以实现资产配置和风险对冲 [7][21] - 政策重点在于建设离岸债券市场，为境外持有人民币的主体提供稳定、可增值的投资标的，例如香港的点心债，但其规模相对其他币种债券仍偏小，市场深度和流动性有待提升 [1][7][16][21] - 离岸国债具有特殊意义，其以政府信用为基础，收益率曲线可作为定价“锚”，推动国债通过债券通等机制进入离岸市场有助于完善人民币资产体系 [7][22] - 债券市场的核心功能在于流动性和交易活跃度，需提升交易深度以发挥其资产配置和风险管理功能 [8][22] 离岸金融的制度设计与功能升级 - 自由贸易账户（FT账户）需强化其“离岸属性”，目前运作仍偏向“在岸逻辑”，应服务于跨境和离岸业务的特殊需求，解决“两头在外”交易模式下的监管核验难题 [10][24] - 离岸金融制度设计应比在岸金融更具开放性，作为资本账户开放的“试验田”，在可控区域内进行压力测试，为人民币国际化和资本账户改革积累经验 [11][25] - 上海临港新片区建设“离岸金融（经济）功能区”的信号表明，制度设计从单一金融拓展为涵盖自由贸易账户、离岸再保险、离岸贸易、离岸债券等的功能体系，根本出发点是服务实体经济、降低交易成本 [12][26] - 离岸金融的基础功能包括离岸信贷和离岸结算，核心是建设独立完善的离岸结算平台并与人民币跨境支付系统（CIPS）有效对接 [12][26] - 发展离岸再保险是完善离岸金融体系、支撑企业国际化经营的重要环节，可降低保险公司承保海外业务的风险敞口 [12][27] 对离岸金融风险的客观认识 - 离岸金融本身具备对冲和分散风险的重要功能，其发展并不必然意味着风险上升，关键在于制度设计和功能发挥 [13][28] - 离岸金融的优势在于金融产品多元化，有助于市场主体实现风险对冲、管理和分散，其中衍生品市场具有价格发现和预期引导的重要作用 [13][28] - 离岸金融的定位应是制度创新和压力测试的“试验田”，需与在岸金融协同发展、规则衔接，以避免监管套利和制度裂缝，充分发挥其风险对冲、价格发现等功能 [13][14][28][29]