黄金价格历史表现与市场共识 - 过去几年黄金价格已大幅上涨 去年涨幅达50% 前年涨幅达30% [1] - 市场共识认为今年黄金价格下跌可能性不大 仍将保持上涨趋势 [1] - 预计今年黄金价格的涨幅将明显小于去年的50%和前年的30% [1] 黄金定价机制与市场特征 - 去年国际资本市场对黄金进行了一次性定价调整 目前仍有一定调整空间 [1] - 金融市场特征显示 价格可能在认知调整后快速上涨一波 随后可能出现回调 并进入长时间的区间波动状态 [1] - 持续每年上涨30%至50%的难度相当大 [1] 黄金投资基准与收益考量 - 投资黄金需首先选定基准 由于利率差异和资金跨境难度 境内与境外的基准不同 [1] - 在国际市场投资黄金 需击败美国国债收益率 例如当前十年期国债收益率约4.2% 三十年期约4.8% [1] - 若黄金年化价格上涨幅度低于约4% 则投资黄金相对于美国国债是失败的 [1] - 基于此 预测未来五年黄金价格很难下跌 但持续大涨的可能性不大 [1]