IPO进程与募资计划 - 公司近期向北交所提交IPO申请并获受理，计划募集资金5.68亿元，其中超过60%的资金将用于产能扩建项目 [1][10] - 此次并非公司首次申报IPO，公司曾于2020年启动上市辅导，目标先后调整为创业板和主板，并于2023年12月主动撤回申请 [2][12] - 前次IPO终止后，公司及实控人之一赵麒，以及相关中介机构因在申报文件中遗漏披露关联方信息等问题，收到了监管部门的书面警示 [2][12] - 公司于2025年2月在新三板挂牌，3个月后进入创新层，随后向北交所发起上市冲击 [3][13] 财务表现与核心业务 - 公司营收从2022年的4.5亿元增长至2024年的6.25亿元，2025年上半年营收为3.32亿元 [3][13] - 核心产品调味油（主要包括藤椒油）是主要收入来源，营收占比超过90% [3][13] - 藤椒油产品在2023年和2024年销量分别同比增长18.62%和16.01%，收入分别同比增长18.98%和14.85% [4][14] - 2025年上半年，藤椒油销量增速放缓至1.95%，收入增速放缓至3.75%，公司解释为季节性因素及经销商提前备货导致需求阶段性下降 [5][15] - 藤椒油产品单价在报告期内保持相对稳定，2025年上半年单价为3.56万元/吨 [4][14] 产品结构与多元化尝试 - 公司产品结构单一，核心产品藤椒油贡献的收入占主营业务收入超过80% [1][11] - 公司尝试拓展复合调味料、休闲食品等新品类，其中复合调味料收入从2022年的1901.29万元增长至2024年的3004.93万元 [6][16] - 截至2025年上半年，复合调味料收入占主营业务收入的比重为5.36%，未能实质性改变对藤椒油的依赖格局 [6][16] - 复合调味料市场空间达千亿级，但公司作为后来者面临品牌认知错位（与藤椒油强绑定）及天味食品、颐海国际、海天味业等强大竞争对手的挑战 [6][16] 市场区域分布与渠道策略 - 公司高度依赖经销渠道，经销收入占主营业务收入比重超过90% [7][17] - 西南地区是公司的营收基石，2024年销售额达2.53亿元，占总销售额的40.48%，对应经销商266家 [7][17] - 截至2025年上半年，公司在西南以外地区部署了341家经销商，但同期总销售额仅约1.62亿元，略高于西南地区的1.35亿元，单家经销商产出远低于西南地区 [8][18] - 华东地区是外拓战略重点，但2025年上半年经销商数量较2024年减少5家，西北、华中、华北及华南的经销商数量也出现收缩 [9][19] - 经销毛利率低于直销毛利率，因经销商可享受返利、预存满赠等优惠条件 [10][19] - 公司虽加大直销渠道（如红旗连锁、张亮麻辣烫）拓展，但截至2025年上半年对经销渠道的依赖局面未得到实质性改善 [10][19]