法案核心内容与立法进程 - 美国参议院银行委员会和农业委员会计划于本周四就加密货币市场结构法案举行修订听证会 两个委员会将分别准备法案新版本并进行细节讨论与修改[3] - 该法案已于2023年7月获得美国众议院通过 法案将“数字商品”定义为其价值“内在地与区块链的使用相联系”的数字资产 此定义将排除证券、衍生品以及稳定币[3] - 法案明确了商品期货交易委员会与证券交易委员会在加密货币监管中的职责分工 并概述了加密领域相关实体所需遵循的注册与合规标准[3] - 参议院农业委员会公布的草案中 暂时删除了关于去中心化金融和反洗钱的关键章节 因两党仍在就细节进行协商[3] - 投行TD Cowen表示 加密货币市场结构立法今年虽有推进空间 但更可能延至2027年通过 最终规则或到2029年才生效[4] 法案核心目标与潜在影响 - 参议院银行委员会主席表示 法案核心目标是推动美国成为全球加密货币产业中心 让就业与创新落地本土而非流向海外[4] - Galaxy Research研究主管指出 若能通过一项两党支持的立法 清晰界定代币分类、明确监管权限划分并保护开发者和非托管协议 将成为推动加密货币采用的重要利多催化剂[4] - 有关是否将去中心化金融纳入反洗钱规则的讨论 可能是最具深远影响的议题[4] - 其他仍在谈判中的内容包括稳定币储备所产生收益的处理方式、对非托管型开发者的保护 以及SEC授权或限制代币发行的权限[4] 关于稳定币奖励的监管焦点 - 参议院银行委员会公布的两党联署修正案 措辞似乎旨在禁止加密货币交易所提供与持有稳定币相关的奖励 但同时明确了某些可豁免于此限制的活动 包括与忠诚度或激励计划会员身份相关的特定奖励[1] - 美国最大加密交易所Coinbase正在加大对美国立法者的游说力度 试图在法案中保留其向稳定币持有者提供奖励的业务模式[1] - 知情人士称 若法案在奖励机制方面引入超出信息披露要求的限制 Coinbase可能重新考虑对该法案的支持[1] - Coinbase将用户留在平台上的美元稳定币用于生息 再把一部分利息以“奖励”名义分给用户[2] - 银行担心这等于“高息揽储” 却不受存款准备金、FDIC保险等约束 同时还担心此类做法可能分流传统银行存款规模[2] - 若法案将此类奖励定义为“存款”或禁止第三方发息 Coinbase的稳定币利息收入将受影响[2] - Coinbase坚称这只是“营销奖励” 不是“存款利息”[2] 法案通过的政治阻力 - 投行TD Cowen指出 法案主要阻力来自利益冲突条款争议 民主党或推动限制高级官员及其家属持有或经营加密业务[4] - 为促成法案通过 可能将该条款延后约3年生效 以避免适用于前总统特朗普[4]