核心观点 - 本轮金价飙升的核心驱动因素是市场对金融体系信任的重估以及对美联储独立性可能受冲击的担忧 而非传统的通胀或经济衰退 黄金的角色已从短期避险工具转变为对冲制度风险与政策不确定性的核心资产 [1] - 在制度不确定性、地缘风险与政策预期未出现实质性缓解之前 黄金的中期牛市逻辑依然难以被证伪 4600美元更像是一道风险警示线 而非牛市的终点 [5] 宏观与基本面驱动 - 市场对美联储主席鲍威尔的调查风波高度警惕 放大了对政治干预货币政策的担忧 动摇了市场对美元政策框架稳定性的信心 [1] - 美元指数同步走弱 资金主动降低美元敞口 转向黄金等非信用资产进行对冲 [1] - 中东局势、伊朗国内不稳、拉美政治变量以及美国对外政策的不确定性等地缘政治风险持续叠加 构成了高波动、低可预测性的全球环境 [2] - 市场对安全资产的需求已成为更具持续性的战略配置行为 支撑金价在高位维持强势 [2] - 美联储利率已接近中性水平 政策调整方向具有不对称性——降息预期仍在 而加息空间基本被封闭 这种环境持续压低实际利率 对黄金构成长期利多 [4] 价格表现与技术分析 - 现货黄金一度突破4600美元关口并刷新历史高位 [1] - 黄金日线及240分钟级别仍处于清晰的上升通道之中 价格沿通道中轴稳步抬升 趋势未被破坏 [4] - 金价冲高至通道上轨附近后出现高位震荡 多空在高位出现分歧 但未形成明确反转信号 [4] - 4613–4650美元区域构成明显的通道上轨阻力带 短期内追涨动能有所放缓 [4] - 4509美元附近及更下方的4474美元区域对应通道中轴与前期密集成交区 构成第一道关键支撑 只要价格运行在该支撑带上方 上升结构依然成立 [4] - 当前技术面并未发出见顶信号 而是进入强趋势中的高位震荡阶段 行情特征为通过回踩、整理为下一阶段方向选择蓄力 [4]