核心观点 - 花旗研究报告认为，苹果与谷歌达成多年人工智能合作协议，突显了谷歌在核心AI领域的领先地位，并重申对谷歌的“买入”评级，目标价为350美元 [1] 合作协议与市场地位 - 苹果智能平台Apple Intelligence及其基础模型将采用谷歌的AI技术，特别是其旗舰产品Gemini模型 [1] - 此次合作突显了谷歌在核心AI领域的领先地位，包括其强大能力、日益增长的计算基础设施及硬件技术优势 [1] 产品表现与用户增长 - 谷歌核心AI产品Gemini的应用月活跃用户在去年12月录得按月10%的增长 [1] - 自11月推出Gemini 3及相关产品以来，市场份额稳步提升 [1] 市场份额与业务整合 - Gemini等产品的推出带动谷歌全球搜索市场份额增至90.8%，尽管美国搜索市场同期略有下滑 [1] - 谷歌持续将AI-O、AI-M和Gemini的成果整合到旗下产品中，例如Gmail和Agentic Commerce [1] 运营数据与增长动能 - 2025年第四季度，谷歌处理逾90万亿AC tokens [1] - 随着商业化进程的推进，相信搜寻量增长动能将持续加速 [1] 投资评级 - 花旗认为谷歌仍然是互联网领域首选之一，重申“买入”评级，目标价为350美元 [1]