美元资产面临抛售压力 - 对美联储独立性的担忧导致抛售美元资产的交易重新兴起 成为周一市场主要驱动因素之一[1][3] - 美联储主席鲍威尔罕见发布视频 称针对其的刑事调查源于货币政策分歧 导致美元 美国国债及美股期货同步下挫[3] - 彭博美元指数周一下跌0.2% 录得去年12月24日以来最大单日跌幅 10年期美债收益率上涨1.19个基点至4.17% 30年期美债收益率上涨1.62个基点至4.828% 标普500指数早盘一度下跌0.5%[3] - 市场担忧通胀预期上升将带来利率上行压力 进而压制美国股票估值 尤其对贴现率变化敏感的行业和投资风格 美元也可能因此承压[4] 亚太股市表现强劲 - 亚太股市开年表现强劲 日经225指数在13日亚太早盘跳涨3.6%至创纪录的53814.79点 东证指数上涨2.4%至3599.31点 同样创下历史新高[6] - 韩国综合KOSPI指数周一盘中一度上探至4652.54点 刷新本月8日创下的前历史纪录 该指数在2025年全年飙涨近76% 创1999年以来最大涨幅[7] - 市场普遍看好非美市场 尤其亚太股市前景 分析师认为欧洲及亚洲股票等非美资产因估值更低及美国外交政策不确定性上升而更具吸引力[1][8] 日本市场驱动因素 - 市场猜测日本首相高市早苗可能提前举行大选以巩固议会多数席位 燃起对更多财政刺激措施的期望 形成所谓的“高市早苗交易”势头[6] - 日元对美元汇率徘徊在158附近 接近2025年1月以来最弱水平 日元贬值提高了日本出口导向型企业的海外收益价值 提振投资者情绪[6] - 日经225指数成分股中有209只上涨 仅16只下跌 受益于财政支出的板块如国防 核电以及汇率敏感型出口行业如汽车 预计将实现显著上涨[6] - 日本自2021年以来积极主义行动激增近50% 近40%日本公司股价低于账面价值 监管要求和价值提升计划获得支持 有望加速价值释放[9] 韩国市场驱动因素 - 韩国股市历史性行情的首要驱动力来自全球半导体行业的周期性回暖 三星电子 SK海力士等半导体巨头的业绩和股价对大盘影响举足轻重[7] - 李在明政府推行的以“价值提升计划”为代表的一系列资本市场改革政策 为市场注入了强大的制度红利 旨在鼓励企业改善治理 提升股东回报[7] - 韩国政府启动了一项规模达150万亿韩元的基金 专注于人工智能 生物技术 机器人等领域 旨在刺激高科技产业创新[7] - 麦格理预计三星电子和SK海力士将在2026年占总净利润的52% 占利润增长的68% 并预计KOSPI指数可能以14倍市盈率在2026年达到6000点水平 届时每股收益增长48%[9] - 半数韩国公司股价低于账面价值 韩国成年人持股比例达40% 监管要求和价值提升计划获得立法和政策支持 使本轮改革更具持续性和可执行性[9] 亚太股市整体投资逻辑 - 新一轮改革浪潮正在席卷亚洲股市 推动所谓的“价值提升”行情 监管强化 股东积极主义和企业主动变革的共同作用 有望持续提升股本回报率并推动区域股市重估[1] - 在资本成本上升 市场波动加剧的新环境下 只有高质量企业股才值得投资 衡量标准包括高净资产收益率 低负债率 盈利稳定性等[8] - 亚太市场稳定性近期显著提升 投资吸引力不断增强 该地区已涌现出一批世界级企业 伴随公司治理水平提升与股东回报意识增强 投资价值愈发凸显[8] - MSCI亚洲五年平均ROE仅为10% 远低于美国的19% 亚洲众多企业估值仍显著低于全球同业 为价值重估提供空间[9] - 德银分析师团队预计 中国和东南亚股市可能将在2026年引领亚洲市场[10]