市场总体态势 - 2026年初全球贵金属市场处于高波动与技术面修正的十字路口[1] - 尽管2025年多重增长动力稳固且ETF配置暗示市场仍有潜力但2025年底金、银及铂族金属的极端冲高已显著累积下行风险[1] - 铂金与白银在2025年12月双双刷新历史纪录快速的估值拉升使得短期回调压力不容小觑[1] 宏观与政策背景 - 美国关税政策的潜在威胁引发贵金属向美国金库大规模流动直接挤压全球其他市场的流动性[2] - 此前美国政府停摆导致针对相关金属的反倾销调查延迟这种政策不确定性将持续影响钯金与铂金走势[2] - 铂金市场预计在2026年继续维持供应短缺状态南非产量下滑进一步放大了价格对买盘意愿的敏感度[2] ETF持仓与技术指标 - 2025年金银ETF持仓增长了20%但整体持仓量与历史峰值相比仍有差距投机性净多头头寸也未达极端水平为后续投资者进场预留了潜在空间[2] - 技术指标发出预警铂金的每日强弱指标在12月一度突破90处于史上最严重的超买区间[2] - 历史上当价格偏离200日均线超过20%时往往预示着10%至20%的深度回调[2] 地缘政治与黄金走势 - 2026年1月地缘政治局势再度升温成为金价重拾涨势的核心推手[2] - 美国近期在拉美地区的军事与外交行动以及对格陵兰岛矿产资源的战略关注提振了黄金的避险属性[2] - 现货黄金已站稳4600美元/盎司上方但由于2025年涨幅过于极端短期内市场更倾向于通过高位盘整来消化获利盘[2] 白银市场动态 - 银价在创下84美元/盎司的新高后受CME上调保证金要求及投资者获利回吐影响在2026年初出现阶段性承压[3] - 全球重要供应国自1月1日起实施白银出口配额限制使获准出口的企业数量缩减至44家供应端收紧的预期支撑银价在周一再度大涨逾7%[3] 总结与市场观点 - 贵金属长期看涨逻辑未被破坏但需警惕极端超买后的技术性修正[3] - 目前金银价格在周一展现出强劲的抗跌性但在政策不确定性与保证金提高的双重压力下建议密切关注关键支撑位的波动[3]