文章核心观点 大众公用凭借其“公用事业+金融创投”的双轮驱动战略，在2025年复杂多变的市场环境中取得了亮眼的资本市场表现与盈利改善，其公用事业板块提供稳定现金流与防御性，创投板块则贡献成长潜力；展望2026年，公司有望在公用事业的安全改造与效率提升、以及创投项目价值加速兑现这两条主线上继续发展，为投资者提供稳定分红与潜在增长机会[1][6][9][11] 2025年终复盘：市场表现与财务韧性 - 股价表现突出：2025年，大众公用A股股价累计涨幅达52.57%，全年最高涨幅一度超过90%；H股全年涨幅达86.72%，最高涨幅超过160%[3] - 盈利能力大幅改善：2025年前三季度，公司实现了净利润同比超两倍的增长，扣非净利润达到3.09亿元，同比增长104.79%[3] - 财务结构优化与现金流强劲：截至2025年三季度末，公司资产负债率为54.06%；经营活动现金流量净额大幅增长93.84%至9.44亿元，远超净利润规模[4] - 积极的股东回报：公司2022年、2023年、2024年现金分红总计近3亿元，股份支付率平均在40%左右；2025年完成了对2024年度利润的派发[4] 双轮驱动战略：业务构成与协同 - 公用事业板块作为“压舱石”：管道燃气供应是主要收入来源，子公司上海大众燃气在上海市特定区域具有显著优势，南通大众燃气独家服务南通市区，形成供应壁垒；环境市政领域在上海、江苏运营9家污水处理厂，总处理能力46.5万吨/日，其中大众嘉定污水厂出水标准达上海最高一级A+级[6] - 创投板块作为“成长引擎”：公司通过参股深圳市创新投资集团（持股10.8%）间接分享头部创投机构成长红利；2025年深创投已投企业中，在港交所和深交所主板各上市2个项目，在科创板上市3个项目[8] - 战略协同效应：“公用事业现金牛+创投业务成长引擎”的组合使公司在保持稳健经营的同时，能够参与科技创新红利的释放[6][8] 2026年展望：发展主线与行业环境 - 公用事业主线：安全改造与效率提升：公司在燃气板块推进老化管道改造、“瓶改管”等工程及智慧监管；环境市政板块，嘉定项目增能扩容后处理能力达20万吨/日，并推进智慧水务建设；全国居民气价顺价机制加快推进及水价改革有助于增强盈利可持续性[9] - 创投主线：价值兑现环境改善：国信证券预计，2026年A股全年增量资金规模有望达到2万亿元，全年IPO规模或达2000亿元；华泰证券研究所测算，2026年港股IPO募资规模中枢约为3300亿港元，优质科技企业上市节奏加快[10] - 综合前景：双轮驱动战略为2026年发展奠定基础，投资者在获得稳定分红和公用事业防御性的同时，可对科技投资部分的兑现保持耐心[11]