招商银行业绩预期与卖方观点汇总 - 截至2026年1月13日，市场对招商银行全年业绩的预测区间为：营业收入3323.48亿元至3637.82亿元，净利润1514.01亿元至1597.37亿元 [1][5] - 卖方机构预测的平均数为：营业收入3480.44亿元，净利润1551.85亿元；预测中位数为：营业收入3490.99亿元，净利润1548.16亿元 [2][6] 主要卖方机构具体预测 - 国泰海通（2026-01-11）预测：营业收入3430.47亿元，净利润1554.27亿元 [2][6] - 东海证券（2026-01-05）预测：营业收入3499.00亿元，净利润1545.00亿元 [2][6] - 招商证券（2025-10-29）给出预测区间上限：营业收入3637.82亿元，净利润1595.24亿元 [2][6] - 光大证券（2025-10-29）给出预测区间上限：净利润1597.37亿元 [2][6] - 广发证券（2025-10-30）预测：净利润1616.76亿元 [2][6] 东海证券核心观点：行业下行周期中的领先优势 - 公司在行业下行周期中保持领先，主要经营指标稳健，ROE与股息率较高 [3][7] - 规模增速随行业适度放缓，资产负债表审慎扩张，并优化零售、对公与金融投资业务占比 [3][7] - 净息差具备显著护城河，绝对优势稳固，下行压力放缓，预计2026年高成本存款到期重定价将减缓息差下行 [3][7] - 资产质量审慎，对公房地产风险暴露充分，零售风险上升斜率有望放缓，核心营收与高拨备覆盖率提供充足风险处置空间 [3][8] - 财富管理等中间业务经历底部震荡后，有望重回业绩核心，非息业务弹性远超同业 [3][9] - 分红比例稳居行业第一梯队，资本内生能力强，股息率具备市场竞争力 [4][10] - 预计2025-2027年营业收入和归母净利润将稳步增长，当前估值处于历史低位 [3][7]