新房市场表现 - 2025年前11个月，全国新房销售额同比下降11.2%，已售建筑面积减少8.1%，销售均价下跌3.3% [1][2] - 市场实际表现弱于惠誉此前全年预测的销售额下降7%、已售建筑面积下降5%、平均售价下降2% [1][2] - 市场疲弱源于经济不景气、劳动力市场承压及房价下跌预期导致的购房者信心低迷，政策支持仅暂时缓和了市场情绪 [1][2] 新房与二手房价格动态 - 二手房价格下跌速度快于新房价格，一线城市表现尤为明显 [1][2] - 新房与二手房价格跌幅的较大差异可能不会持续，为保持相对竞争力，新房价格可能面临更大下行压力 [1][2] 住宅库存状况 - 竣工待售商品住宅面积已连续九个月下降，但截至11月底仅较2024年底减少约1% [1][2] - 去库存进展滞后于销售萎缩，同期新房销售面积同比下降8.1% [1][2] - 高企的住宅库存可能继续对2026年的房价构成下行压力 [1][2] 土地市场情况 - 截至2025年11月25日，本年度全国土地交易量同比下降27%，但一线城市土地交易量同比增长36% [1][3] - 2025年11月单月，全国土地成交面积和成交额分别同比下降27%和28%，但环比分别反弹39%和57% [1][3] 主要房企信用评级变动 - 惠誉将中国金茂控股集团有限公司和北京首都开发控股（集团）有限公司的“BBB-”评级展望从负面调整至稳定 [2][3] - 评级展望调整反映中国金茂销售表现卓越，以及首开集团业务转型方向更加清晰 [2][3] - 惠誉将混合所有制房企万科企业股份有限公司的评级下调多个子级至“RD”，因其在原宽限期届满后未能偿付境内债券的本息 [2][3]