竣工待售商品住宅面积已连降九个月，但截至11月底，仅较2024年底减少约1%，而新房销售面积同比下降8.1%，这表明去库存进展滞后于销售萎缩。高 企的住宅库存或将继续对2026年房价构成下行压力。 土地供应收紧，截至2025年11月25日，本年度全国土地交易量同比下降27%，但一线城市交易量增长36%。11月，单月土地成交面积和成交额分别同比下 降27%和28%，但环比分别反弹39%和57%。 2025年第四季度，惠誉将中国金茂控股集团有限公司和北京首都开发控股（集团）有限公司'BBB-'评级的展望从负面调整至稳定，反映中国金茂的销售表 现卓越，首开集团的业务转型方向更加清晰。惠誉将混合所有制房企万科企业股份有限公司的评级下调多个子级至'RD'，因其在原宽限期届满后未能偿 付境内债券的本息。 本文作者：石露露 2025年第四季度，中国新房市场进一步走弱，前11个月销售额同比下降11.2%，已售建筑面积减少8.1%，均价下跌3.3%，不及惠誉评级此前的全年预测， 即销售额下降7%，已售建筑面积下降5%，平均售价下降2%。房市表现疲弱反映出，经济不景气、劳动力市场承压及房价进一步下跌的预期导致购房者信 心低迷；而 ...