市场表现与数据 - 2026年开年至1月12日，上证指数累计上涨4.9%，自2025年底以来实现17连阳，表现在全球主要市场居前 [1] - 市场风格偏向成长，创业板指和科创50指数年初以来分别累计上涨5.8%和12.5% [1] - 行业表现分化，传媒、国防军工、计算机、有色金属年初以来分别累计上涨21.9%、20.1%、16.4%和10.0% [1] - 1月12日，A股市场总成交额达到3.64万亿元，创下历史新高 [1] - 以自由流通市值计算的换手率在1月12日达到6.7%，为去年8月底以来最高水平，近五个交易日的平均换手率也达到5.8% [3] 上涨驱动因素 - 投资者对2026年尤其是上半年的市场预期普遍较为乐观，共识抬升引导资金提前布局 [2] - 科技成长产业近期事件性催化较多，例如商业航天卫星密集试飞，以及我国向国际电信联盟提交新增20.3万颗卫星的申请 [2] - AI应用领域创新进展显著，AI和半导体等相关领域有多家市场关注度较高的企业陆续进行IPO [2] - 1月底将有较多A股上市公司集中披露年度业绩预告，在低基数背景下市场对业绩预期相对乐观，尤其利好中小市值风格 [2] - 居民存款搬家叙事延续，与指数表现形成正反馈 [2] - 人民币汇率近期继续走高，已升至6.96关口 [2] 中期趋势与核心驱动力 - 国际秩序重构与我国产业创新趋势共振，是推动本轮市场上涨和中国资产重估的核心驱动力 [4] - 全球货币秩序重构带来的格局转换和资金流动的力量，被认为远大于一时、一国和一市场的基本面力量 [4] - 近期地缘局势变化中，美国政策不确定性提升，而中国受影响较小 [4] - 去年十月底中美经贸磋商和领导人会谈后，中美经贸关系逐步步入新阶段，可能进一步强化货币秩序重构 [4] - AI产业技术持续迭代、需求保持高增长，自身高景气同时也带动较多相关行业增长 [4] - 中国近年来在较多领域取得创新突破，共同促进中国资产重估 [4] 行业配置建议 - 景气成长领域：AI技术进入产业应用兑现阶段，关注算力、光模块、云计算基础设施的国产方向，以及机器人、消费电子、智能驾驶、商业航天和软件应用等应用端 [5] - 景气成长领域还包括创新药、储能、固态电池等步入景气周期的方向 [5] - 外需突围领域：出海是确定性增长机会，结合趋势和对美敞口，关注家电、工程机械、商用客车、电网设备、游戏以及有色金属等全球定价资源品 [5] - 周期反转领域：结合产能周期位置，关注供需临近改善拐点或受政策支持的化工、养殖业、新能源等行业 [5] - 优质高股息领域：中长期资金入市是长期趋势，可结构性布局具有优质现金流、低波动率及分红确定性的高股息龙头公司 [5] - 年报业绩亮点领域：例如黄金板块、受益于AI高景气的TMT板块、非银金融等 [5]