花旗集团上调贵金属价格预期与市场观点 - 花旗集团上调了黄金与白银的短期价格预期，预计贵金属牛市行情将持续至2026年年初 [1] - 策略师团队将黄金未来3个月目标价上调至每盎司5000美元，白银目标价上调至每盎司100美元 [1] - 上调理由包括地缘政治风险升级、实物市场持续短缺以及美联储独立性问题再生变数 [1] 近期贵金属价格表现 - 国际金价近期攀升至历史新高，过去一个月累计上涨7%，过去三个月涨幅达12% [1] - 白银价格表现更为亮眼，过去一个月上涨36%，过去三个月涨幅高达60% [1] - 花旗重申其长期观点，即白银的表现将优于黄金 [1] 工业金属与市场扩散效应 - 涨势已蔓延至工业金属领域，铜与铝的价格同样录得强劲上涨 [1] - 花旗的核心观点正逐步得到验证，即白银跑赢黄金、贵金属牛市行情向工业金属扩散、工业金属同期占据市场主导地位 [1] 实物市场与政策风险 - 实物市场的紧缺状态持续难缓，白银与铂族金属的情况尤为突出 [1] - 美国《1962年贸易扩展法》第232条款下关键矿产关税相关决议的推迟与不确定性，将对相关金属的贸易流向与价格构成重大的双向风险 [1] - 若高关税情景落地，短期内全球市场的短缺状况可能会进一步加剧，甚至可能引发金属价格的极端暴涨 [2] - 一旦关税政策走向明朗，美国市场囤积的金属库存或将重新流向全球市场，缓解其他地区供应压力并对价格形成压制 [2] 市场潜在波动与长期趋势 - 若受第232条款相关政策影响，白银因库存外流出现价格崩盘，可能会引发其他贵金属与基本金属的阶段性抛售潮 [2] - 在大牛市的趋势背景下，此类价格回调将是逢低买入的良机，因为驱动整个金属板块走强的核心利好因素并未改变 [2] 2026年第一季度后市场展望 - 花旗假设的基准情景是，地缘政治紧张局势的缓和将在2026年下半年削弱市场对贵金属的对冲需求，其中黄金所受影响会最为显著 [2] - 该行仍然看好工业金属的表现，铝与铜被重点提及 [2]