日本央行加息预期与财政政策影响 - 日本央行最早可能于4月上调基准利率，早于市场预期的每六个月加息一次的节奏，交易员认为4月加息的概率约为40% [1][4] - 日本央行上月将基准利率上调至0.75%，创三十年来最高水平，但仅遏制了日元进一步贬值，并未推动其升值 [3] - 日本央行政策委员会正密切关注日元贬值对物价水平的影响，因一项关键通胀指标预计将显示，截至2025年的四个日历年里，日本物价平均涨幅持续高于央行设定的2%目标，为自1992年以来最长的连续达标周期 [4] 日元汇率走势与市场干预 - 日元兑美元汇率周二跌约0.5%，创一年多新低，已逼近日本财务省2024年入市干预的汇率关口 [1] - 当前日元汇率持续徘徊在2024年日本财务省四次入市干预的关口附近 [5] - 在日本央行下次议息会议前，若日元持续下跌，提振日元的责任将落在日本财务省肩上 [3] 财政政策及其市场影响 - 首相高市早苗推出了新冠疫情以来规模最大的补充预算案，同时敲定了日本历史上额度最高的下一财年初始预算 [6] - 市场对高市早苗财政政策的担忧是压制日元汇率的核心因素，其扩张性财政支出计划若在提前大选中胜出后进一步推进，将加剧日元走弱 [3][5] - 高市早苗在通胀显现的背景下大规模扩大财政支出，被前央行官员批评为“极为宽松且危险的政策取向”，市场已对其失去信任 [4][7] 债券市场反应与通胀背景 - 对政府长期财政立场最为敏感的超长期国债收益率快速攀升，日本30年期国债收益率周二早盘触及3.52%的历史新高，而在去年10月底该收益率仅为3%左右 [7] - 通胀推升税收收入至历史新高，同时扩大了日本名义经济总量，进而降低了债务与国内生产总值的比率 [6] - 日元贬值会通过抬高进口成本加剧通胀压力，这将对日本央行的利率决策形成制约 [4]